20240427-开源证券-港股行业点评报告_互联网价值属性凸显_全球资金再平衡驱动上涨_3页_481kb

港股互联网行业点评报告总结

港股互联网板块估值修复主要受益于三方面因素：基本面价值属性提升（价值投资导向、盈利持续释放、龙头公司现金流改善与股东回报优化）、资金面变化（全球资产再平衡及南向资金持续流入）以及政策支持（资本市场对港合作措施持续落地）。

重点公司分析：

• 腾讯控股：游戏及广告业务增长确定性高，微信生态带动视频号流量增长，企业服务收入受益。公司2024年计划回购超千亿港元。
• 快手-W：电商GMV与变现率提升带动广告增长，直播板块承压。短期关注流量竞争对成本的影响。
• 美团-W：外卖份额稳固，到店业务利润边际改善。社区团购加速减亏，新业务盈利逐步改善。
• 阿里巴巴-SW：电商与云计算为长期目标，短期加大投入，推高变现率。计划回购规模扩大至650亿美元。
• 京东集团-SW：聚焦份额扩张，带电类目有望受益于政策。短期利润率或短期下滑，回购提速。

风险提示

• 竞争加剧：电商、社区团购等领域竞争持续。
• 政策监管：行业政策变动仍存不确定性。
• 宏观经济放缓：消费复苏及宏观增速可能对单量及客单价造成压力。

数据来源与免责声明：本报告涉及数据及评级信息基于特定时间段，投资者应参考正文披露及法律声明，并自行承担风险。