20170925-渤海证券-金融工程9月第四周周报_黑色系商品领跌_12页_521kb

黑色系商品领跌 - 金融工程9月第四周周报总结

核心内容概述

本报告总结了2017年9月第四周国内及国际商品期货市场的表现，重点分析了黑色系商品的下跌趋势，同时探讨了不同商品的波动率与价差走势。报告由渤海证券金融工程分析师崔健发布，助理分析师郝惊协助完成。

主要观点

• 黑色系商品整体下跌：本周黑色系商品期货全部下跌，其中焦炭、焦煤、动力煤跌幅较大，分别下跌9.48%、7.85%、7.93%。
• 有色金属板块相对强势：尽管整体市场偏弱，但有色金属板块表现较好，沪铅领涨，涨幅达6.03%。
• 贵金属板块小幅下跌：白银跌幅最大，达到2.86%，沪金小幅下跌1.30%。
• 化工板块表现分化：PTA和沥青小幅上涨，而PVC跌幅最大，为5.48%。
• 农产品板块涨跌互现：粕类商品表现较好，菜粕领涨4.59%，而白糖、鸡蛋等小幅下跌。
• 外盘商品表现不一：LME铝涨幅最大，为3.37%；CBOT豆粕次之，上涨2.34%；11号糖跌幅最大，为3.17%。
• 波动率分析：沪铝、焦炭、PVC的波动分位数排名前三，属于波动率较大的品种；沪金、沪锡、沪银波动分位数排名靠后，波动率较小。
• 价差走势：大豆豆粕、玉米玉米淀粉、豆油棕榈油价差小幅震荡；焦炭焦煤、螺纹钢铁矿石价差从顶部位置回落。

关键信息

交易所通知与公告

1. 镍NI1801合约手续费调整：自2017年9月22日交易（即9月21日晚夜盘）起，日内平今仓交易手续费从6元/手调整为18元/手。
2. 节前保证金与涨跌幅度调整：三个商品交易所在国庆节前后调整了部分商品的交易保证金比例及涨跌幅度。

国内商品期货市场表现

国际商品期货市场表现

波动情况分析

• 波动分位数排名前三位：沪铝（0.87%）、焦炭（1.93%）、PVC（2.34%）。
• 波动分位数排名后三位：沪金（63.82%）、沪锡（77.04%）、沪银（81.35%）。
• 20日ATR值：用于衡量波动率，数值越高表示波动越剧烈。

价差走势分析

• 价差震荡：大豆豆粕、玉米玉米淀粉、豆油棕榈油价差小幅震荡。
• 价差回落：焦炭焦煤、螺纹钢铁矿石价差从顶部位置回落。

投资建议

• 波动率较高的品种：沪铝、焦炭、PVC，建议适当降低仓位，以控制风险。
• 价差套利机会：价差序列可用于观察套利机会，尤其是焦炭焦煤、螺纹钢铁矿石组合。

数据来源

• Wind
• 渤海证券研究所

报告发布机构

渤海证券股份有限公司研究所

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖
• 副所长：谢富华
• 金融工程研究&部门经理：崔健
• 权益类量化研究：李莘泰、宋旸
• 衍生品类研究：祝涛、李元玮
• 债券研究：王琛、夏捷
• 基金研究：刘洋
• 策略研究：宋亦威、杜乃璇
• 宏观研究：张扬
• 博士后工作站：冯振（债券·经纪业务创新发展研究）、朱林宁（量化·套期保值模型研究）
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜
• 机构销售·投资顾问：朱艳君
• 行政综合：白骐玮

联系方式

• 天津总部：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
• 北京总部：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话 (010) 68104192，传真 (010) 68104192
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