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2017年第四季度投資展望總結

核心內容

2017年第四季度，全球經濟持續回溫，投資環境整體改善，新興市場表現強勁，成為資金關注焦點。市場信心提升，通膨與利率走低，為新興市場股市與債市創造有利條件。此外，固定收益市場中，高殖利率商品受資金追捧，負利率資產比重仍高，顯示投資人對風險收益的平衡需求。

主要觀點

1. 新興市場強勢回歸

• 經濟回溫：全球經濟持續復甦，成熟市場經濟成長高於預期，帶動新興市場出口擴張與貿易條件改善。
• 通膨走低：新興市場通膨水平低於15年平均，為央行提供更多降息空間，有利於經濟刺激。
• 資金流入：資金持續流入新興市場股市與債市，顯示投資人對新興市場的看好。
• 盈利提升：新興市場每股盈餘持續上升，且大幅超越成熟市場，新興亞洲為成長主力。
• 貨幣升值潛力：新興市場貨幣估值距離15年平均仍有升值空間，有利於本地債與股市。

2. 新興市場股市投資焦點

• 新興亞洲：被建議加碼，因資金回流與內需回升。
• 歐非中東與新興拉美：建議保持中立，因政治風險高與基本面改善。
• 成熟國家股市：建議保持中立，因美股與歐股處於高檔盤整，日股受上方壓力影響。

3. 新興市場債市投資焦點

• 本地債券：建議加碼，因殖利率高且有升值空間。
• 投資級債券：資金流入創新高，企業信用評等調升，市場表現強勁。
• 高收益債券：利差收斂，需謹慎評估風險。

關鍵信息

新興市場整體表現

• 通膨走低，降息空間大，有利於經濟成長。
• 貿易條件改善，出口增加，經常帳赤字改善。
• 股市與債市表現優異，平均單季報酬逾5%。
• 資金流入創新高，顯示投資人對高殖利率商品的偏好。

各國表現

• 中國：經濟數據穩健，GDP持穩於6.9%，出口反彈，債務水平下降。
• 印度：莫迪改革推升工業生產與外資流入，投資環境改善。

債市重點

• 全球負利率資產比重高，資金追逐高殖利率商品。
• 新興市場本地債券發行量創高，國際投資人偏好。
• 投資級債券需求旺盛，企業信用評等調升。
• 高收益債券利差收斂，需評估信用風險。

投資建議

投資風險提示

• 政策風險：聯準會或歐洲央行政策錯誤為最大風險之一。
• 地緣政治風險：朝鮮問題、市場波動等因素需持續留意。
• 債市風險：高收益債券信用評等低，對利率變動敏感。
• 衍生性商品風險：基金可能持有衍生性商品，造成淨值高度波動。
• 投資人需自負風險：基金無存款保險或其他保障機制，投資人需謹慎評估自身風險承受能力。

稳健配置與分散風險

• 低相關性資產：彭博巴克萊美元綜合債券指數與其他資產（如高收益債、美股、全球股票）呈現負相關或低相關，有助於風險分散。
• 長期持有優勢：債券市場表現穩定，正報酬機率高，平均報酬率逾10%，標準差低，適合作為核心資產。

產品推薦

• 先機亞太股票基金：投資新興市場中印等成長動能強的國家。
• 先機全球新興市場基金：分散投資於新興市場，把握全球復甦趨勢。
• 先機新興市場本地貨幣債券基金：受益於本地債券殖利率高與貨幣升值。
• 先機完全回報美元債券基金：適合追求固定收益的投資人，注意配息可能來自本金。

警語

• 本報告僅供參考，不構成買賣建議。
• 投資風險需自行評估，基金無相關保障機制。
• 配息可能來自本金，投資人需注意本金減損風險。
• 基金表現不保證，投資人應詳閱公開說明書。

結論

2017年第四季度，新興市場在經濟回溫、通膨與利率走低、資金流入增加的背景下，表現強勢。投資人可考慮加碼新興市場股市與本地債券，同時穩健配置美元債券等低相關性資產，以分散風險。然而，需留意地緣政治與政策風險，選擇適合自身風險承受能力的投資產品。