20170925-渤海证券-电子行业周报_半导体板块继续走强_关注国际半导体重大收购_17页_720kb

报告摘要

半导体板块继续走强，关注国际半导体重大收购

核心内容概述

本报告为电子行业周报，重点分析了2017年9月25日当周半导体行业的走势、估值情况以及重要行业动态与公司公告。报告指出，尽管行业整体基本面未发生显著变化，但市场热点转移促使半导体板块持续走强。当前半导体板块涨幅居前，成为电子行业中表现最好的子板块。同时，报告关注了多项国际半导体重大收购案，认为这些交易可能对全球半导体格局产生深远影响。

主要观点

行业整体表现：
- 上周A股整体微涨0.05%，电子行业上涨0.89%，在申万28个子行业中排名第六。
- 半导体板块涨幅达5.96%，远超其他子板块，显示市场对半导体行业的关注升温。
- 当前渤海电子板块的TTM市盈率为42.76倍，相对于全体A股的估值溢价率为122%，处于近三年低点。
行业发展趋势：
- 随着人工智能、物联网等新兴技术的发展，半导体行业正迎来新的增长点。
- 联发科已完成手机芯片内置AI运算单元的设计，预计明年推出相关产品，提升其在AI市场的竞争力。
- 中国在半导体封装和存储器领域加大投入，但受制于技术实力和政策限制，国际并购难度较大。
重大收购动态：
- Imagination出售给CanyonBridge：Imagination同意以5.5亿英镑出售给中资背景私募机构CanyonBridge，交易价格较周五收盘价高出42%。该交易有望避开美国政府审查，因Imagination将剥离MIPS部门。
- 东芝存储业务出售给贝恩资本：东芝同意以180亿美元将存储器业务出售给贝恩资本，该竞购体包括SK海力士、日本产业革新机构等。尽管西部数据提起诉讼，但交易预计将于2018年初完成，将改变全球NAND存储器格局。

关键信息

行业要闻：
- Imagination同意出售给CanyonBridge，交易价格为5.5亿英镑。
- HTC部分工程团队作价11亿美元被谷歌收购，HTC手机业务持续下滑。
- 合肥高新区与华进半导体签署晶圆级扇出型封装项目，首期投资23.3亿元。
- 东芝存储业务最终出售给贝恩资本，交易金额约180亿美元。
- 联发科完成手机芯片内置AI运算单元设计，预计明年推出Helio P70芯片。
重点股票推荐：
- 景旺电子（603228）、欧菲光（002456）、华天科技（002185）、水晶光电（002273）被列为股票池推荐。
公司公告：
- 三环集团终止与长盈精密等共同对外投资。
- 彩虹股份与康宁公司合作设立LCD玻璃基板后段加工工厂。
- 中航电测控股股东计划减持公司股份。
- 纳思达子公司获批承担“国家核高基重大专项”。
- 东旭光电与中兴克拉签署战略合作协议。
- 海康威视在武汉投资建设智慧产业园。

风险提示

新一代iPhone销量不及预期。
半导体行业景气度下行。

投资策略

行业评级为“中性”。
本周重点关注Imagination与东芝存储业务的收购进展，以及其对全球半导体产业格局的影响。
中国半导体企业需加强自身研发实力，以应对国际并购的政策限制。

图表目录

图1：电子行业与其他行业对比走势（%）
图2：渤海电子板块个股涨幅前十名（%）
图3：渤海电子板块个股跌幅前十名（%）
图4：近三年渤海电子板块估值情况（历史TTM整体法剔除负值的市盈率）

机构信息

渤海证券股份有限公司研究所
- 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖
- 副所长：谢富华
- 通信&电子行业研究小组：徐勇、宋敬祎、杨青海
- 其他研究小组及负责人信息详见文档。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%