20191208-国元证券-2020年计算机行业策略：聚焦主赛道，投资真成长_84页_3mb

报告摘要

聚焦主赛道，投资真成长

核心内容

2020年计算机行业策略报告指出，2019年计算机行业表现亮眼，涨幅位居申万行业前列，主要得益于5G、云计算等科技产业变革及政策利好推动。2020年将是5G网络建设普及年，万物互联将实现跨越式发展，云计算作为最大的产业变革，将带动服务器市场和SaaS业务的快速增长。同时，医改、金融IT、自主可控、信息安全等政策持续释放下游需求，推动行业持续成长。

主要观点

2019年行业表现：SW计算机指数上涨42.17%，显著优于市场整体表现，政策支持与技术变革是主要驱动力。
5G与云计算是主赛道：5G推动车联网、工业互联网、泛在电力物联网等应用，云计算带动传统软件厂商向SaaS转型。
政策推动行业成长：医改、金融IT、自主可控、信息安全等政策推动相关领域持续释放需求。
重点企业推荐：包括广联达、石基信息、用友网络、海康威视、大华股份、中新赛克、四维图新、超图软件、卫宁健康、创业慧康等，均被给予不同程度的投资建议。

关键信息

2019年计算机行业表现

行业涨幅：SW计算机指数上涨42.17%，涨幅排名第五。
政策利好：ETC、医疗信息化、信息安全、自主可控、金融IT等政策改善，刺激需求。
财务表现：2019年前三季度实现营收4705.65亿元，同比增长12.84%；净利润314.22亿元，同比增长32.71%。
估值情况：SW计算机指数PETTM约为46.63，高于沪深300（11.65）和创业板（40.28）。

5G与云计算发展

5G商用：2019年被视为5G元年，2020年将全面普及，推动车联网、工业互联网、泛在电力物联网等领域发展。
云计算增长：全球云计算市场快速发展，IaaS、PaaS、SaaS市场均保持增长，我国云计算市场增速高于全球平均水平。

政策推动领域

医疗信息化：电子病历、DRGs、医保系统、互联网医院等需求持续释放，卫宁健康、创业慧康等公司受益。
金融IT：政策推动下，金融行业IT系统建设需求增长，相关公司如科蓝软件、同花顺等表现突出。
自主可控：国产操作系统、CPU等已能满足日常需求，替代进程加速，相关公司如诚迈科技、中国软件等受益。
信息安全：等保2.0政策推动，市场规模有望持续增长，预计2021年达926.8亿元，CAGR达23.24%。

投资建议

云计算：推荐广联达、石基信息、用友网络。
智能安防：推荐海康威视、大华股份。
5G：推荐中新赛克、四维图新。
医疗信息化：推荐卫宁健康、创业慧康。
超图软件：推荐买入，受益于国土空间规划及自然资源统一确权登记新需求。

风险提示

宏观经济下行，IT支出可能下滑。
自主可控政策落地不及预期。
医改进展缓慢，信息化建设受阻。
5G投资低于预期，影响下游应用。
雪亮工程等政策推进不及预期。

重点公司盈利预测（部分）

公司代码	公司名称	投资评级	EPS 2018A	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018A	PE 2019E	PE 2020E
002410	广联达	增持	0.39	0.31	0.49	86.31	108.77	68.88
002153	石基信息	增持	0.43	0.48	0.58	86.00	77.27	64.91
600588	用友网络	增持	0.25	0.32	0.41	117.63	89.87	71.04
002415	海康威视	买入	1.23	1.40	1.64	25.42	22.41	19.02
002236	大华股份	买入	0.84	1.05	1.28	20.49	16.54	13.55
002912	中新赛克	增持	1.92	2.51	3.26	57.18	43.65	33.68
002405	四维图新	增持	0.24	0.20	0.24	68.47	85.25	68.44
300036	超图软件	买入	0.37	0.47	0.61	51.76	41.24	31.67
300253	卫宁健康	增持	0.19	0.24	0.29	81.55	64.63	52.61
300451	创业慧康	增持	0.29	0.40	0.51	62.31	45.79	35.35

总结

2019年计算机行业表现优异，主要受益于5G、云计算、人工智能等科技产业变革及政策支持。2020年，5G建设全面铺开，万物互联成为趋势，云计算推动传统软件厂商转型SaaS服务，政策持续释放需求，行业有望持续成长。重点推荐公司包括广联达、石基信息、用友网络、海康威视、大华股份、中新赛克、四维图新、超图软件、卫宁健康、创业慧康等，分别受益于5G、云计算、医疗信息化、信息安全等领域。风险提示包括宏观经济、政策落地、行业竞争等，投资者需谨慎应对。

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