20160106-国金证券-2016年计算机行业投资策略：拥抱新科技，掘金真成长_2mb

2016年计算机行业投资策略总结

核心内容

2016年计算机行业投资策略聚焦于技术创新和高景气细分行业，提出“七种武器”作为主要投资方向，涵盖：云计算、大数据、信息安全、互联网医疗、企业级服务、人工智能和国企改革。策略强调在政策支持和市场趋势下，寻找具备真成长潜力的龙头企业和具备转型弹性的个股。

主要观点

1. 并购活跃，趋势不变
   2015年计算机板块经历大量并购重组，成为“重组年”。未来并购趋势依然强劲，特别是通过资本运作实现行业整合和资源优化。

2. 主题投资分化明显
   虽然主题投资继续演绎，但行业内部的分化不可避免。部分企业因政策支持和技术创新将获得超额增长，而部分企业可能面临淘汰。

3. 守正出奇，把握趋势
   投资应“守正出奇”，即守住现金流健康的龙头企业，同时捕捉趋势性风口，如人工智能、VR/AR等黑科技主题。

关键信息

政策与市场周期

• 政策周期：2016年为“十三五规划”第一年，两会后将出台更多细分行业规划，推动政策落地。
• 市场周期：当前计算机板块平均估值维持在70X，政策实施可能带来新的估值中枢。
• 经济周期：宏观经济不景气，共享经济成为推动经济转型的确定性主题。
• 盈利周期：行业盈利持续下滑，但预计在2016年Q3-Q4将有所改善。

高景气细分行业

• 互联网金融：市场规模预计达1000亿，但因政策不友好被剔除。
• 自主可控：市场规模为4.3亿，增速达83%，PE为68X。
• 企业互联网：市场规模为330亿，增速78%，PE为61X。
• 互联网医疗：市场规模为170亿，增速60%，PE为72X。
• 信息安全：市场规模为739亿，增速40%，PE为85X。
• 车联网/大数据：市场规模分别为1550亿和115亿，增速均达40%，PE分别为90X和80X。

技术与产业趋势

• 云计算：作为信息技术产业的分水岭，推动企业业务模式和交易结构的重构。
• 大数据：将“信息技术”的焦点从“技术”转向“信息”，成为政府和企业的重要工具。
• 智能终端与物联网：推动信息产业从“人与人”向“物与物”渗透，促进产业生态重构。
• 软件定义一切：成为行业潮流，软件技术在多个细分领域中发挥核心作用。

大数据应用

• 用户身份归一：通过算法技术整合用户在不同平台的数据，形成统一用户画像，目前覆盖超过1.5亿中国用户。
• 内外部数据匹配：实现企业内部客户与外部数据平台用户的匹配，提升客户管理效率。
• 360度客户视图：基于大数据动态追踪客户生活和潜在需求，实现精准营销。

应用案例：精准营销

• 保险行业：通过大数据分析，帮助保险业务员找到目标客户并匹配最适合的保险产品，提高营销效率。

大数据立法与风控

• 关系营销与风控：利用大数据挖掘用户线下真实人际关系网络，辅助银行识别高风险和高净值客户，实现更精准的风控和营销。

互联网医疗

• 行业前景：医疗服务具备高增长属性，政策、市场和资本共同推动行业优化。
• 商业模式：借鉴美国医保控费和国内IVD的成长路径，看好第三方服务商和云化产业链企业。
• 医改三座大山：政策推动下，互联网医疗有望成为解决医疗资源不均的重要手段。

VR/AR与人工智能

• 硬件：包括VR头显、AR投影、半导体类、传感器、光学、声学等。
• 行业应用：覆盖旅游、培训、教育、娱乐、影院、商品销售等领域。
• 软件技术：包括交互技术、体验店、人工交互等，涉及企业如科大讯飞、爱德德等。

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结论

2016年计算机行业投资策略强调技术创新和政策导向，建议投资者关注具备真成长潜力的细分行业龙头，同时留意转型弹性个股。未来行业将呈现分化趋势，政策与市场共同推动行业向更高层次发展。