20191208-新时代证券-传媒周报：2020年传媒行业整体机会，推荐游戏和流媒体_14页_1mb

2020年传媒行业整体机会分析总结

核心内容

2020年，传媒行业将迎来新的发展机遇，主要得益于5G技术的普及、政策支持、技术进步及市场环境的改善。分析师胡皓与马笑指出，传媒行业整体估值处于底部区间，商誉压力有所缓解，基金持仓逐步提升，叠加技术催化和产业周期启动，存在较大的整体性机会。

主要观点

1. 政策变化：国家继续推进知识产权保护，强调文化自信和行业良性发展，对符合主流价值观内容的扶持力度加大，国有传媒公司受益明显。
2. 技术发展：5G技术推动云游戏、AR/VR、AI及区块链等新兴技术的发展，为行业带来新的商业模式和增长动力。
3. 供需关系：监管趋严提升行业门槛，人才和资源集中，精益管理提升市场占有率和行业地位。优质内容和平台价值凸显，推动需求增长。
4. 市场情况：传媒行业估值处于底部，商誉风险降低，基金持仓提升，特别是Q3以来，存在较大的投资机会。

推荐领域

分析师重点推荐以下领域：

1. 游戏：云游戏朝向流媒体平台发展，带来新流量。建议关注优秀的主机和端游研发公司以及细分云游戏平台。
2. 视频流媒体：优质内容持续受益，技术进步提高版权价值，创新商业模式提升行业护城河。
3. 国有传媒：政策支持下，国有传媒公司受益，关注其内容和平台能力。
4. 其他领域：
   • 互联网-图文视听：用户付费意愿增强，优质内容受益。
   • 影视：调控不改文娱需求，新周期启动，储备丰富且有平台能力的公司受益。
   • 院线：整合出清中，集中度提升，关注布局优质内容和上下游延伸的公司。
   • 广告：关注宏观经济和楼宇广告公司客户结构变化，数字营销和促销品受益技术优化。
   • 出版&广电：关注一般图书业务和高分红国有出版公司，紧跟广电5G机会。
   • 教育体育：在线教育和公考等职业教育需求旺盛，体育商业化进程加速。

推荐个股

维持推荐个股：

• 芒果超媒
• 完美世界
• 三七互娱
• 吉比特
• 新媒股份
• 中公教育
• 视觉中国

维持受益个股：

• 顺网科技
• 中国电影
• 中视传媒
• 中信出版
• 人民网
• 万达电影
• 光线传媒
• 华策影视
• 奥飞娱乐
• 昆仑万维

重点新闻

1. 短视频平台转型教育：抖音、快手等平台开始涉足教育领域，试图改变“娱乐至死”的形象。
2. 2019年票房表现：截至11月30日，全年票房达595.17亿元，12月众片上映预计再贡献超十亿票房。

行业数据

影视综艺

• 周票房排名：

  • 《勇敢者游戏2：再战巅峰》：12596.7万
  • 《南方车站的聚会》：9746.9万
  • 《冰雪奇缘2》：6838.8万
  • 《两只老虎》：6536.5万
  • 《利刃出鞘》：6026.3万

• 电视剧收视率：

  • 《奔腾时代》：2.85%
  • 《乔安你好》：2.18%
  • 《河山》：1.74%
  • 《归鸿》：1.61%
  • 《鳄鱼与牙签鸟》：1.24%

• 综艺节目收视率：

  • 《中国梦之声我们的歌》：1.71%
  • 《追我吧》：1.32%
  • 《巅峰对决我就是演员》：1.20%
  • 《中央台2019主持人大赛》：1.15%
  • 《越战越勇》：1.05%

游戏

• iOS平台游戏公司排行榜：

  • 1. 腾讯
  • 2. 网易
  • 3. 百度
  • 4. AppLovin
  • 5. SayGames（提升12名）
  • 6. Voodoo（提升2名）
  • 7. ByteDance（下降2名）
  • 8. 英雄互娱（提升3名）
  • 9. 阿里巴巴集团（下降3名）
  • 10. 脉芽网络

• iOS平台游戏App排行榜：

  • 1. 《王者荣耀》
  • 2. 《阳光养猪场》
  • 3. 《和平精英》
  • 4. 《梦幻西游》
  • 5. 《神脑洞游戏》（提升38名）
  • 6. 《剑魂之刃》
  • 7. 《率土之滨》（提升3名）
  • 8. 《完美世界》（提升12名）
  • 9. 《闪耀暖暖》（提升13名）
  • 10. 《明日方舟》（提升5名）

风险提示

• 技术发展不及预期：5G等新技术可能未达预期，影响行业变革。
• 政策风险：政策变化可能影响行业格局。
• 商誉风险：并购重组可能导致商誉减值。
• 业绩不及预期：市场表现可能未达预期，影响投资回报。

分析师声明

分析师胡皓和马笑保证报告内容反映其个人观点，且报酬与报告内容无直接或间接关联。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 推荐：预计行业指数表现强于市场基准（沪深300）。
• 中性：预计行业指数表现与市场基准持平。
• 回避：预计行业指数表现弱于市场基准。

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型有其局限性，不保证证券在该价格交易。

免责声明

新时代证券提供本报告仅供其客户参考，不构成投资建议。客户需自行判断，不视为唯一依据。

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