20230505-开源证券-经纬恒润-688326.SH-中小盘信息更新_短期承压不改长期逻辑_平台型龙头未来可期_4页_875kb

经纬恒润公司分析总结

公司概况

经纬恒润（股票代码：688326SH）是汽车电子与研发服务领域的平台型龙头企业，布局“三位一体”业务，包括汽车电子、研发服务和高阶智驾。

核心业绩分析

• 2022年业绩：收入40.22亿元，同比增长232.8%；归母净利润2.35亿元，同比增长604.8%。
• 2023年一季度：营收7.39亿元，同比增长42.6%；归母净利润-0.88亿元，亏损扩大，主要受行业竞争加剧及研发投入影响。
• 未来预期：预计2023-2025年归母净利润分别为30.8亿、43.0亿、59.6亿元，EPS分别为2.56元、3.58元、4.97元（当前评级买入）。

业务亮点

• 汽车电子：收入增长232.2%，毛利率24.69%；新产品如AR-HUD获吉利、上汽定点。
• 研发服务：测试业务增长显著，毛利率提升。
• 智驾业务：海外市场扩展，国产芯片化趋势显著。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 竞争加剧
• 产品研发进度低于预期

估值与评级

• 当前PE为284倍，成长性逻辑支撑估值
• 评级 “买入”，长期看好，短期承压。

财务摘要要点

• 毛利率：三年下降明显，2022年为29.0%
• 费用控制：整体费用率降低0.79个百分点
• 研发投入：高投入确保长期潜力

风险因素

• 行业周期性波动
• 地缘风险影响供应链

*注：以上总结为经纬恒润（688326SH）2023年5月5日投资分析报告的核心要点，涉及业绩、业务布局、估值与风险等关键内容。*