20141028-渤海证券-节能环保行业_深度研究报告-紧随政策_寻找细分市场投资机会_75页_1mb

环保行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕节能环保行业，深入分析了其发展现状、政策驱动因素及细分市场投资机会，重点推荐了永清环保、碧水源、万邦达、桑德环境和东江环保等公司。报告指出，环保行业具有弱周期性，主要依赖政策驱动，且正处于黄金发展期，细分市场机会丰富。

主要观点

• 环保行业特性：环保行业与宏观经济相关性小，主要由政策驱动，具有较强的公益性和外部性，同时与其它产业存在紧密关联。
• 政策推动：国家在“十二五”期间持续加码环保投入，预计投入达3.4万亿元，环保行业进入黄金发展期。
• 细分市场潜力：
  • 大气治理：政策持续加码，非电市场迅速发展，火电烟气处理市场趋于成熟，运营市场潜力巨大。
  • 水处理：随着“水十条”的出台，水处理行业将迎来爆发式增长，再生水、污泥处置和工业废水处理为重要细分领域。
  • 固废处理：行业仍处于起步阶段，但政策扶持力度加大，垃圾焚烧发电、危废处置、电子垃圾拆解等领域发展迅速。

关键信息

投资建议

• 大气治理：推荐永清环保，关注火电烟气处理运营和钢铁烧结脱硝领域。
• 水处理：推荐碧水源和万邦达，重点关注再生水、污泥处置和工业废水处理。
• 固废处理：推荐桑德环境和东江环保，重点关注垃圾焚烧、危废处理和电子垃圾拆解。

风险提示

• 政策出台与落实不及预期；
• 部分细分领域发展不及预期；
• 行业竞争加剧导致利润下滑。

行业分析

环保行业概况

• 环保行业分为大气治理、水处理、固废处理等子行业，其中大气治理、水处理和固废处理占主导地位。
• 行业具有弱周期性，与宏观经济相关性较小，但与政策高度相关。
• 环保行业处于成长阶段，产业规模扩大，但创新能力不足，法律法规和政策环境有待完善。

政策力度不减，环保行业进入黄金发展期

• 环保投入曲线与EKC曲线双升，环保行业有望持续高景气度。
• 政策密集出台，如“大气十条”、“水十条”等，推动环保行业快速发展。

大气治理行业

• 大气污染形势严峻，火电、钢铁、水泥为主要污染源。
• 火电脱硫市场趋于成熟，脱硝市场进入爆发增长，除尘市场逐步升级。
• 火电烟气处理工程建设高峰已过，运营市场成为未来重点。

水处理行业

• 水资源消耗和废水排放增加，水环境面临更大压力。
• 政策加码，水处理市场将迎来爆发式增长，再生水、污泥处置和工业废水处理是重点。

固废处理行业

• 固废处理行业仍处于起步阶段，但政策推动下发展迅速。
• 垃圾焚烧发电、危废处理和电子垃圾拆解等细分领域潜力巨大。

总结

本报告全面分析了环保行业的现状与未来趋势，指出政策是环保行业发展的主要驱动力，环保行业正处于黄金发展期。大气治理、水处理和固废处理三大子行业各具特色，分别迎来非电市场、政策利好和监管趋严带来的发展机遇。报告建议投资者关注行业龙头，把握细分市场机会，同时注意政策落实、细分领域发展及行业竞争等风险。