20240721-广发期货-铁合金期货周报_锰矿消息驱动反弹_锰硅减产兑现不足_44页_2mb

2024年7月21日铁合金期货周报分析总结

一、品种观点：供需与价格区间

硅铁：

• 供应端利润收缩但产量仍高位，需求端炼钢需求边际转弱，非钢需求（如金属镁）疲软，出口利润修复受海外粗钢增速下滑压制。
• 全产业链低库存，预计季节性累库压缩利润，短期维持震荡偏弱，区间参考 6500-7200元/吨。

硅锰：

• 产区利润压缩，国内发运环比持平，南非增量支撑市场补给。锰硅产量见顶，盘面空头逻辑短期延续，区间参考 7200-8000元/吨。

二、供需矛盾聚焦

• 硅铁： 需求弱化与低库存矛盾显著，兰炭成本支撑仍在。
• 硅锰： 头部企业减产预期增强，但下游钢厂检修扩产压力制约利润修复。低碳锰铁延续去库，高碳锰铁库存攀升。

三、库存与估值

• 硅铁： 全球锰矿发运未有明显改善，国内主港库存季节性下行。
• 硅锰： 硅锰密度提升，部分企业挺价支撑盘面，但整体供需宽松压缩价格空间。

四、关键因素与展望

• 短期核心矛盾在减产兑现不足，需紧盯锰矿到港与锰硅库存变化；
• 宏观政策与黑色系情绪是重要扰动因素，需警惕政策预期波动对盘面的影响；
• 非钢需求复苏仍受限，海外粗钢数据压制硅铁出口，限制反弹空间。

免责声明： 以上内容为《2024年7月21日铁合金期货周报》的核心观点摘要，所有分析仅供参考，不构成投资建议。