20181022-山西证券-食品饮料行业周报_减税有望利好消费_静待秋糖和三季报催化_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（20181015—20181021）

核心内容

本行业周报主要分析了2018年10月15日至10月21日期间食品饮料行业的市场表现、重点数据、行业要闻及投资建议，旨在为投资者提供行业动态与投资方向参考。

主要观点

• 减税政策利好消费：2018年10月，财政部、国税局等发布了个税专项附加扣除暂行办法，涵盖教育、医疗、住房、养老等6项，预计从2019年1月1日起实施，将有效提升中产阶层的可支配收入，从而刺激消费。
• 行业估值回落，防御性强：目前名酒估值已回落至20倍左右，具备较强的防御属性和业绩稳定性，建议继续关注白酒板块及食品行业龙头。
• 秋糖会与三季报催化市场：本周长沙秋季糖酒会即将开幕，渠道和终端反馈将密集出台，同时后续两周为三季报密集发布期，有望进一步推动市场情绪。

关键信息

市场表现

• 上周食品饮料行业整体下跌1.36%，跑输沪深300指数0.23个百分点，排名申万一级行业第7位。
• 细分领域表现：其他酒类跌幅最大（-9.52%），其次是葡萄酒（-5.53%）、食品综合（-3.89%）、啤酒（-3.66%）。
• 个股表现：爱普股份（+14.01%）、安德利（+10.97%）、华统股份（+4.69%）、惠发股份（+3.68%）领涨。

行业估值

• 截至本周末，食品饮料板块动态市盈率为25.41，位于申万一级行业中上游位置。
• 子板块中，调味发酵品（45.69）估值最高，啤酒（37.07）次之，黄酒（30.03）排名第三。
• 白酒、葡萄酒、其他酒类估值较低，分别为24.19、24.29、22.26。

行业重点数据

• 白酒价格：五粮液（52度，500ml）零售价1039元/瓶，洋河梦之蓝（M3，52度，500ml）零售价559元/瓶，泸州老窖（52度，500ml）零售价208元/瓶。
• 猪肉价格：22个省猪肉均价21.19元/千克，同比增长0.86%；生猪均价13.68元/千克，同比下降3.53%；仔猪均价25.09元/千克，同比下降21.50%。
• 奶价：主产省（区）生鲜乳平均价格3.50元/公斤，同比上涨0.60%。

行业要闻及重点公告

1. 伊利股份：上半年广告投入达59.62亿元，同比增长38.94%，主要因冬奥会及综艺投入。
2. 奶粉进口：2018年1-8月，我国奶粉进口80.4万吨，同比增长7.4%。
3. 水井坊：获“2018四川消费者最喜爱的品牌”称号。
4. 川酒集团并购叙府酒业：并购后，川酒集团将占股51%，成为叙府酒业最大股东。
5. 中国调味品协会声明：针对“29款酱油不达标”的不实报道，协会明确指出文章存在误导和“标题党”行为，引发行业信任危机。
6. 1919获得阿里巴巴战略投资：获得20亿元投资，持股约29%，成为第二大股东。
7. 贵州白酒产业数据：1-8月完成产值658亿元，同比增长14.9%。
8. 茅台集团业绩：1-8月利润总额达288.2亿元，同比增长39.5%。

上市公司重要公告

• 泸州老窖：出资600万元收购川发展12%股权。
• 今世缘：拟收购景芝酒业34%-49%股份。
• 克明面业：前三季度净利润同比增长66.87%。
• 青青稞酒：财务总监辞职。
• 华统股份：前三季度净利润同比增长13.97%。
• 三全食品：前三季度净利润同比增长12.01%。
• 百润股份：前三季度净利润同比增长11.52%。
• 安井食品：拟投资3亿元建设华北生产基地。
• 双塔食品：前三季度净利润同比下降26.08%。

投资建议

白酒板块

• 推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业。
• 理由：白酒板块具备防御属性，业绩稳定，当前估值较低，有望受益于减税政策及三季报发布。

大众消费品板块

• 推荐公司：伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包。
• 理由：消费升级与预期通胀利好行业龙头，建议关注具有品牌优势和市场地位的食品饮料龙头企业。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业信任危机可能对品牌造成负面影响。
• 市场风格转变风险：市场风格变化可能对板块表现产生不利影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息整理，不保证信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成对任何人的投资建议，也不对因此产生的任何损失承担责任。