20180506-西南证券-医药行业周报_中美贸易摩擦持续看好医药牛市_推荐智飞生物_康泰生物_贝瑞基因等_9页_1mb

医药行业周报总结（4.30-5.6）

核心内容

2018年5月6日发布的医药行业周报指出，医药生物指数上周上涨2.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点。在申万医药三级子行业中，除医疗服务板块外，其余板块均上涨，其中生物制品板块涨幅最大为4.2%。整体来看，医药板块表现优于大盘，分析师维持“强于大市”的评级，认为医药行业具备良好的增长潜力。

主要观点

行业趋势

1. 医药行业数据持续向好：2017年医药工业收入和利润增速分别为12.5%和17.8%，高于2015年和2016年增速，2018年1-2月增速进一步提升，显示行业复苏迹象。
2. 创新药审批加快：CFDA推行“优先审评”政策，进入目录品种审批时间从57个月降至17个月，推动创新药发展。
3. 医保支出结构优化：医保控费压力趋缓，创新药在医保目录中的比例有望提升，为创新药放量提供支持。
4. 消费升级与商业保险推动：商保收入增长迅速，消费升级为创新药带来市场空间，如恒瑞医药的阿帕替尼。
5. 医药板块估值性价比高：医药板块PE-TTM约39倍，2018年预测PE估值约29倍，相对A股估值溢价率约114%，具备投资价值。
6. 公募基金配置偏低：2017年底公募基金对医药配置比例约6.6%，低于2013年-2016年的18%以上，配置空间仍存在。

投资策略

分析师推荐以下细分领域及个股：

• 医药科技股：恒瑞医药、康泰生物、智飞生物、乐普医疗、贝瑞基因等。
• 疫苗领域：智飞生物、康泰生物、长生生物等。
• 高端制造业：华东医药、信立泰、华海药业等。
• 医疗服务：美年健康、爱尔眼科等。
• 消费升级：片仔癀、奥佳华、广誉远等。
• IVD领域：金域医学、九强生物等。
• 医药商业：瑞康医药、柳州医药等。

关键信息

行情回顾

• 医药生物指数上涨2.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点。
• 生物制品板块涨幅最大为4.2%，医疗服务板块跌幅最大为-0.8%。
• 涨幅排名前五的个股为新光药业、中新药业、华北制药、广济药业、泰合健康。
• 跌幅前三的个股为振德医疗、东阿阿胶、览海投资。

资金流向

• 所有申万医药三级子行业资金净流入均为正，化学原料药板块流入率最高为4.3%。
• 医疗服务板块流入率最低为0.1%。

大宗交易

• 医药生物行业共有10家公司发生大宗交易，成交总金额为16.1亿元。
• 成交额排名前五的公司为通化东宝（4.6亿元）、康恩贝（3.7亿元）、康美药业（3.1亿元）、红日药业（2.2亿元）、振东制药（1.0亿元）。

融资融券情况

• 融资买入前五名：智飞生物（3.2亿元）、白云山、新和成、双鹭药业、长春高新。
• 融券卖出前五名：通化东宝（55.4万股）、康美药业、海王生物、中恒集团、鲁抗医药。

重点公司盈利预测

行业政策

1. 贵州：出台医教协同政策，推动医务人员职业发展，拓宽基层医疗卫生机构的中高级专业技术岗位比例。
2. 广东：规范处方药销售，违规销售将面临GSP证书撤销及降级处理。

风险提示

• 药品降价超预期风险
• 医改政策执行低于预期风险

重点公司推荐理由

恒瑞医药（600276）

• 国内创新标杆，拥有34个创新药品种申报。
• 多个重磅品种如艾瑞昔布、阿帕替尼、吡咯替尼、PD-1等陆续获批上市。
• 实施“走出去”与“引进来”战略，加速国际化进程。
• 2018-2020年EPS预测分别为1.37元、1.83元、2.40元，维持“买入”评级。

乐普医疗（300003）

• 心血管器械及药品持续放量，氯吡格雷和阿托伐他汀通过一致性评价。
• 器械板块如可降解支架NeoVas有望在2018年下半年获批上市。
• 战略布局肿瘤免疫治疗，丰富产品线。
• 2018-2020年EPS预测分别为0.78元、1.03元、1.37元，维持“买入”评级。

美年健康（002044）

• 体检行业高成长，2018年预计行业空间超过5000亿元。
• 公司通过设备与服务升级实现量价齐升，业绩增长显著。
• 启动产业链并购，布局大健康平台，估值有望向互联网公司看齐。
• 2018-2020年EPS预测分别为0.36元、0.54元、0.81元，维持“买入”评级。

华东医药（000963）

• 新版医保目录调整受益显著，多个产品纳入目录。
• 研发投入增长迅速，国际化战略推进。
• 产品梯队丰富，未来增长潜力大。
• 2018-2020年EPS预测分别为2.26元、2.80元、3.49元，维持“买入”评级。

片仔癀（600436）

• 受益消费升级，量价齐升趋势明显。
• 管理层战略清晰，推进体验店模式，扩大市场覆盖。
• 原料稀缺性强化提价逻辑，未来仍有提价空间。
• 2018-2020年EPS预测分别为1.77元、2.39元、3.23元，维持“买入”评级。

结论

医药行业在政策支持、创新药审批加快、消费升级、商业保险发展等多重因素推动下，具备良好的增长前景。分析师认为医药板块估值性价比高，投资价值显著，重点推荐多个细分领域及个股，维持“强于大市”的行业评级。