20160201-中国泛海证券-华富证券研报_11页_1mb

華富證券研報總結

核心內容

1. 股市表現

   • 內地股市在連跌三日後反彈，上證指數週內下跌6.14%，但周五反彈3.09%，全月下跌10.18%。
   • 恒生指數周五上升511.33點至19,707.16點，表現優於內地市場。
   • 週五市場出現逾千二隻上升股票，創新低股份僅94隻，顯示市場情緒有所改善。

2. 負利率政策影響

   • 日本央行推出負利率政策，帶動區內股市全面反彈，日經及台灣加權指數分別上升2.80%及2.22%。
   • 負利率政策旨在防止經濟進一步衰退，但對金融理論有潛在影響，可能導致股價波動率增加。

3. 行業動態

   • 博彩行業：銀娛中場市佔率回升，主要受益於新賭場開幕及市場需求穩定。
   • 石油行業：中石油預計全年盈利下降逾60%，受國際油價下跌及國內天然氣價格下調影響。
   • 製造業PMI：中國1月製造業PMI跌至49.4，連續6個月收縮，顯示經濟持續低迷。
   • 委內瑞拉與OPEC：委內瑞拉將與俄羅斯及OPEC成員國討論原油減產事宜，市場預期俄羅斯可能參與減產。

4. 公司表現

   • 銀河娛樂(00027)：博彩業務觸底，中場表現亮眼，非博彩業務有顯著增長，入住率達99%。
   • 其他公司：包括多家內地及港股公司的沽空數據及回購資訊，部分公司表現優於預期。

主要觀點

• 股市反彈：內地股市反彈動力來自於央行的負利率政策及市場情緒改善，預示短線反彈可能持續。
• 博彩行業前景：銀娛中場表現優於博彩業務，受益於新賭場開幕及市場結構轉變，預期2016年中場市佔率進一步提升。
• 石油行業壓力：中石油預計全年盈利大幅下降，反映國際油價下跌對企業營運的影響。
• 製造業低迷：1月PMI數據顯示製造業活動持續收縮，需關注經濟復甦跡象。
• 負利率政策風險：日本央行的負利率政策可能對市場產生副作用，需謹慎看待其對經濟的長期影響。

關鍵資訊

• 市場情緒：市場對負利率政策反應積極，顯示對經濟前景的樂觀預期。
• 博彩業務轉型：銀娛非博彩業務增長顯著，顯示博彩行業正在向多元化發展。
• 酒店業表現：銀娛酒店業務表現穩定，入住率高，反映需求未受市場低迷影響。
• 股價與估值：銀娛目前估值處於近年低點，但基本因素已觸底反彈，投資建議為「增持」，目標價為26.40元。
• 公司回購：多家公司進行股票回購，包括銀娛、碧桂園等，顯示對未來發展的樂觀態度。

招股與上市資訊

• 本周上市新股：融眾金融(03963)於12月1日上市。
• 招股公司：好孩子中國(06186)正在招股中。

投資建議

• 銀河娛樂：評級為「增持」，目標價為26.40元。
• 其他公司：投資建議包括買入、增持、持有、减持及沽售，反映不同公司未來股價預期。

免責聲明

• 華富嘉洛證券有限公司及Quam Securities對報告中的資料準確性及完整性不作任何擔保，投資者需自行評估風險。
• 本報告不構成任何投資建議，僅供參考。
• 投資者應考慮自身財務狀況及投資目標，並尋求專業意見。