20231026-西南证券-广电计量-002967.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩符合预期_盈利能力提升_7页_1mb

广电计量（002967）2023年三季报点评总结

业绩亮点

1. 营收与利润大幅增长
   2023年Q1-Q3实现营收196亿元，同比增长183%；归母净利润133亿元，同比增长768%。Q3单季营收73亿元，同比增长102%，环比增长68%；归母净利润同比增长296%，环比增长157%。

2. 盈利能力显著提升

   • 毛利率：Q1-Q3综合毛利率达42.3%，同比提升45个百分点；Q3毛利率43.5%，同比提升35个百分点，环比下降2.76个百分点。
   • 净利率：Q1-Q3净利率6.5%，同比提升21个百分点；Q3净利率10.1%，同比提升19个百分点，环比增长10个百分点。
   • 成本费用管控优秀，期间费用率同比下降。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为26亿元、38亿元、52亿元，三年复合增长率42%。
• 维持“持有”评级。

业务多元化驱动增长

1. 传统业务优势
   • 计量服务：全国市场布局完善，核心业务市占率稳中有升。
   • 可靠性与环境试验、电磁兼容检测：订单增速显著，实验室产能持续提升，毛利率优化。
2. 新业务拓展
   • 食品检测、生态环境检测等毛利率显著提升，业务订单及技术储备充足。

风险提示

• 政策与行业标准变动风险
• 公信力和品牌受不利事件影响风险
• 新建实验室产能不达预期风险
• EHS评价咨询业务复苏缓慢带来的短期毛利率下降风险。