20230827-东吴证券-广电计量-002967.SZ-2023年中报点评_业绩符合预期_多板块盈利能力修复明显_4页_551kb

广电计量2023年中报点评总结

业绩摘要

公司2023年上半年实现营业总收入123亿元，同比增长24%；归属母公司净利润0.6亿元，同比增长216%，业绩符合市场预期。其中，二季度单季营收增长8%，但净利润同比下滑36%，主要受部分业务因素影响。

板块表现

• 传统板块稳健增长：计量服务、可靠性与环境试验、电磁兼容检测分别实现营收33/30/14亿元，同比增长26%/30%/21%，受益于汽车等高景气下游行业。
• 新兴板块动态：集成电路测试与分析收入同比增长61%，主要由下游需求拉动和产能释放带动；环境检测、食品检测和EHS业务因政府预算缩减承压，增速放缓；下半年随土壤普查推进和采购恢复，业绩有望修复。

盈利能力修复

上半年销售毛利率达41.6%，同比增长52个百分点；净利率4.4%，同比增长25个百分点。期间费用率3.74%，同比下降0.01个百分点，费用控制良好。利润提升归功于产品结构调整和精细化管理，未来实验室产能释放将进一步推动利润中枢上移。

未来展望与预测

• 下半年预期：业绩增速有望修复，支持因素包括实验室产能落地、军工和新能源车需求持续、环境业务订单增加。
• 资本开支影响：短期投资现金流压力，但中长期规模效应将支撑增长。
• 盈利调整：调整2023-2025年归母净利润预测（预估29亿/42亿/54亿元，原值32亿/47亿/63亿元）；当前市值对应PE为42/29/23倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、行业竞争加剧或产能释放延迟等风险。建议投资者关注政策变化和市场动态。

核心结论

报告整体观点积极，强调公司多板块布局和盈利能力修复潜力，但短期经营压力需关注。