20250911-万联证券-社会服务行业2025H1业绩综述报告_营收利润双提升_旅游景区边际向好_10页

报告摘要

社会服务行业2025年上半年业绩综述报告总结：

社会服务行业整体表现：
- 2025年上半年，社会服务板块实现营业收入954.36亿元，同比增长5.44%，在申万一级行业中排名第九；归母净利润48.70亿元，同比增长1.13%，排名第十六。ROE为2.92%，同比提升0.26个百分点，毛利率和净利率分别下降7.47和1.10个百分点，期间费用率同比下降0.34个百分点。
各子板块分析：
- 旅游及景区：营收同比增长4.39%，净利润同比下降4.30%。板块毛利率下降3.07个百分点，净利率下降1.26个百分点。但游客需求恢复及政策刺激下，旅游市场呈边际改善趋势，未来增长有潜力。
- 酒店餐饮：营收同比下降3.40%，净利润同比下降40.36%。板块受消费需求疲软影响较大，多数公司业绩不佳，但预计下半年随着消费环境改善，行业可能有业绩回暖机会。
- 专业服务：营收和净利润分别增长8.76%和22.66%，板块表现较好，但利润增长主要来自个别公司，整体毛利率和净利率有所下降。
- 教育：净利润同比大幅增长29.95%，教育领域龙头企业盈利改善，是行业亮点。
- 体育：板块业绩分化，部分公司增长，部分下滑。
- 免税：多家公司业绩不及预期，主要受政策调整影响，但市内免税店的推广有望提振行业前景。
投资建议：
- 行业整体推荐“强于大市”，强调消费回暖、下沉市场发展、政策支持等利好。旅游、免税、酒店与餐饮、教育等领域受益于消费复苏和政策红利，值得重点关注。
主要风险：
- 自然灾害、安全事故、政策调整、宏观经济波动等因素可能对行业产生不利影响。