20230418-浙商证券-回天新材-300041.SZ-回天新材年报点评报告_主要原料价格低位运行_新产能放量成长可期_4页_1007kb

回天新材2022年年报披露，公司实现营收3714亿元，同比增长2571%，净利润292亿元，同比增长2829%，主要由可再生能源、电子电器和交通运输等业务强劲驱动。2022年毛利率达2349%，较上年提升，受益于高利润产品增长。截至年底，公司具备有机硅胶、聚氨酯胶等产品产能，并计划2023年新增光伏有机硅胶、太阳能背膜、锂电聚氨酯胶等产能，因原材料价格低位（如有机硅胶价格低于年初），未来增长可期。公司研发投入持续，近三年研发费用占营收比例达467%，已与天合光能、宁德时代等大客户合作，并在进口替代领域取得进展，如Underfill环氧胶批量供货。预计2023-2025年营收和净利润年均高增长，对应PE处于低位。投资建议维持买入评级，但需注意产品价格波动、产能投放等风险。