20230425-浙商证券-回天新材-300041.SZ-回天新材一季度点评报告_Q1业绩超预期_新产能放量成长可期_4页_1003kb

报告摘要

业绩表现：
- 公司2023年第一季度实现营收107.8亿元，同比增长1,178%，环比增长297.7%。
- 归母净利润达12亿元，同比增长355.0%，环比增长283倍；
- 扣非归母净利润为11亿元，同比增长330.9%，环比增长386倍，业绩超预期。
- 毛利率为26.04%，同比提升2.89个百分点，环比提升1.85个百分点；净利率为11.11%，同比提升1.92个百分点，环比大幅提升7.43个百分点。
业务发展：
- 光伏新能源业务出货量创新高，3月投产的3万吨光伏有机硅胶满负荷运转。
- 电子电器板块在汽车电子、消费电子等领域不断突破，393万吨通信电子胶粘剂预计2023年7月投产。
- 大交通领域锂电专项项目进展顺利，销售现金流维持稳定。
产能扩张与市场展望：
- 2023年上半年新产能陆续投产：太阳能背膜、锂电聚氨酯胶粘剂、电子胶粘剂等，持续增强市场竞争力。
- 预计未来三年营收和利润保持高速增长，2025年PE预测为816倍。
- 行业环境持续向好：有机硅单体产能增加，原材料价格低位运行，支撑公司盈利能力。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预计2023-2025年维持高增长。
风险提示：
- 价格波动、客户开拓进度、环保政策等方面可能面临风险。