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动力煤早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年9月28日发布，主要分析动力煤市场近期走势及未来趋势预测，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场结论等多个方面。

主要观点

基本面分析

• 截至9月24日，全国72家电厂样本区域存煤总量为739.3万吨，日均消耗44.9万吨，可用天数16.5天。
• 电厂日耗较前期有所回落，表明终端需求有所减弱。
• 港口库存处于同期低位，坑口与港口价格连续上涨，显示市场供应紧张。

基差与盘面分析

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1600元/吨，01合约基差为346.2元/吨，盘面贴水偏多。
• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示短期走势偏强。
• 主力持仓净多，多头增加，市场情绪偏多。

价格走势

• 现货价格：
  • 澳大利亚Q5500 (FOB)：2021年9月27日价格为#N/A，9月24日为110美元/吨。
  • 印度尼西亚Q5000 (FOB)：2021年9月27日价格为#N/A，9月24日为139美元/吨。
  • 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500(鄂尔多斯)：2021年9月27日为40元/吨，9月24日为1560元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01：2021年9月27日收盘价为1253.8元/吨，较9月24日收盘价1188元/吨上涨65.8元/吨。
  • ZC05：2021年9月27日收盘价为989.2元/吨，较9月24日收盘价968.8元/吨上涨20.4元/吨。
  • ZC09：2021年9月27日收盘价为899元/吨，较9月24日收盘价883元/吨上涨16元/吨。

月间价差

• 近远月价差维持高位，显示市场预期未来价格仍有上涨空间。
• 动力煤1-5价差、5-9价差均处于较高水平，表明市场对远月价格的上涨预期较强。

基差修复

• 近月基差开始修复贴水，表明市场对现货价格的支撑增强。

北港调度

• 环渤海八港库存低位回升，显示港口煤炭供应有所改善。

内外贸煤

• 内外贸煤价走势未明确，需进一步观察市场变化。

气温变化

• 气温进入季节性拐点，可能对煤炭需求产生一定影响，但具体影响尚不明确。

关键信息

• 能耗双控政策：高耗能企业减停产，终端需求压力减轻，但港口优质煤资源依旧紧张。
• 国庆补库需求：临近国庆，终端存在提前补库的需求，市场短期仍维持高位震荡。
• 大秦线检修：10月份即将迎来大秦线秋季检修，短期市场缺煤格局无法缓解。
• 电力缺口：全国电力缺口明显，各地区限电规模扩大，预计短期价格维持高位。
• ZC2201合约建议：谨慎追高，避免过度投机。

结论

动力煤市场短期内受政策影响及供应紧张局面支撑，价格维持高位震荡。尽管终端需求有所减弱，但优质煤资源紧缺及大秦线检修预期仍对价格形成支撑。建议投资者在ZC2201合约上保持谨慎，避免盲目追高。