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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部于2021年9月14日发布，主要分析动力煤市场近期走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、期货价格、月间价差、政策风险、气温变化、水电情况等。报告指出当前市场供需尚未出现实质性改善，价格走势受多种因素影响，需谨慎对待。

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主要观点

1. 基本面分析

• 截至9月10日，全国72家电厂样本区域存煤总量为753.3万吨，日耗煤48.2万吨，可用天数15.6天。
• 电厂日耗煤较前期有所回落，港口库存处于同期低位。
• 港口现货价格小幅上涨偏多，表明市场存在一定的支撑。

2. 基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1320元/吨，01合约基差为332元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差处于高位，说明期货价格相对现货价格贴水，市场存在一定的预期。

3. 库存变化

• 秦皇岛港口煤炭库存为375万吨，环比增加2万吨。
• 六大电数据停止更新，可能对市场判断产生一定影响。

4. 期货走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示短期走势偏强。
• 主力合约净多头，且多头持仓减少，表明市场多空博弈加剧。

5. 月间价差

• 近远月价差维持高位，尤其是1-5价差和9-1价差，显示市场对未来价格走势的预期较为乐观。

6. 政策与市场风险

• 陕西地区因全运会期间部分煤矿停产，影响区域供应。
• 环渤海港口库存仍低于7月低点，表明市场供应偏紧。
• 未来电厂存在刚需补库需求，但需关注政策端风险。

7. 其他因素

• 气温进入季节性拐点，夏季高峰已过，可能影响需求。
• 水电发力增加，或对煤炭需求产生替代效应。

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关键信息汇总

现货价格

品种	2021/9/13	2021/9/10	变动
澳大利亚:Q5500(F0B)	110	110	0
印度尼西亚:Q5000(F0B)	125	117	-8
秦皇岛港动力煤平仓价:Q5500(鄂尔多斯)	1320	1240	-80

期货价格

合约	2021/9/13	2021/9/10	变动
zc01	988	945.2	-42.8
zc05	859.8	820.6	-39.2
zc09	816.2	794.4	-21.8

基差情况

合约	2021/9/13	2021/9/10	变动
01基差	37.2	332	+294.8
05基差	40.8	460.2	+419.4
09基差	58.2	503.8	+445.6

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结论与建议

• 当前市场供需未出现实质性改善，陕西地区煤矿停产对供应有一定影响。
• 环渤海港口库存仍低于7月低点，显示市场供应偏紧，短期存在补库需求。
• 期货贴水程度处于高位，近月合约下方有明显支撑。
• 市场整体偏多，但需谨慎追高，关注政策风险及供需变化。

建议： ZC2201合约短期可谨慎操作，关注政策及供需变化对市场的影响。