20140303-兴业证券-零售_商业零售行业研究周报-周零售指数跌6.09_永辉增持中百股份至10__12页_1mb

零售行业周报总结（2014/2/24-2014/2/28）

核心内容概述

本报告分析了2014年2月24日至2月28日期间零售行业的走势及估值情况，指出零售行业整体表现不佳，但部分个股表现突出。报告同时提及了行业要闻及重点公司公告，并对3月份的选股策略进行了展望。

主要观点

• 行业走势：
  本周兴业零售行业指数下跌 6.09%，跑输上证指数 (-2.72%)。各子业态表现如下：

  • 百货指数下跌 3.45%
  • 超市指数下跌 2.59%
  • 家电IT及数码指数下跌 11.97%
  • 珠宝首饰指数下跌 5.01%
  • 专业市场指数下跌 6.93%

  从消费子行业来看，除零售外，食品饮料、纺织服装、家电、农业、餐饮旅游等均出现下跌。

• 个股表现：
  涨跌幅前五的个股包括：

  • 华联股份（+17.96%）
  • 开元投资（+11.31%）
  • 广百股份（+6.72%）
  • 潮宏基（+6.41%）
  • 东百集团（+4.01%）

  跌幅前五的个股包括：

  • 爱施德（-18.16%）
  • 苏宁云商（-12.62%）
  • 天虹商场（-11.36%）
  • 友阿股份（-10.44%）
  • 海宁皮城（-9.66%）

• 估值情况：
  零售各业态的相对溢价率（相对全部A股剔除银行后的静态）如下：

  • 百货：0.78（较2000年以来均值溢价 -52.32%）
  • 超市：1.54（较2000年以来均值溢价 +27.72%）
  • 专业市场：1.13（较2000年以来均值溢价 -23.44%）
  • 珠宝首饰：1.02（较2000年以来均值溢价 -33.42%）

  各业态PE（静态）均低于2000年以来的均值，表明估值处于相对低位。

• 投资建议：
  报告指出，短期零售行业相对收益概率较低，但下跌风险也较小，建议精选个股。3月份重点关注以下三类公司：

  1. 具有国企改革概念和较好基本面的公司，如友谊股份、重庆百货。
  2. 传统零售中具备差异化或成本优势的公司，如永辉超市（生鲜差异化）和步步高（成本优势）。
  3. 珠宝首饰行业中的优质公司，如老凤祥、潮宏基，预计受益于金价改善。

关键信息

行业要闻回顾

1. 手机淘宝推出“3月8日生活节”，以双十一力度推广线上零售。
2. 高鑫零售2013年营收增长 10.7%，股东应占利润增长 15.2%。
3. 沃尔玛与中国福利彩票合作，拓展线下销售渠道。
4. 友阿股份签署彩票代理销售协议，拓展业务范围。
5. 华联股份与阿里巴巴签署O2O合作框架协议。

重点公司公告

• 友阿股份：拟投资成立全资子公司，开展彩票代理销售业务。
• 华联股份：与阿里巴巴合作，探索O2O模式。
• 永辉超市：增持中百集团 5% 股份，合计持股 10%。
• 步步高：2013年营收增长 13.82%，净利润增长 22.19%。
• 永辉超市：2013年营收增长 23.73%，净利润增长 43.51%。

风险提示

• 外在风险：受宏观周期影响。
• 内在风险：行业竞争加剧。

投资评级说明

重点公司盈利预测及估值（部分）

总结

本报告指出，零售行业整体表现疲软，但部分个股因合作与业务拓展表现亮眼。投资策略建议精选个股，关注具有国企改革背景、差异化优势和珠宝首饰行业中的优质公司。同时，报告提醒投资者注意宏观周期与行业竞争带来的风险。