20250412-国联期货-玻璃纯碱周报_供需弱势_玻碱估值延续底部_52页_22mb

玻璃纯碱周报总结

核心内容

玻璃市场回顾

本周玻璃现货价格震荡，主产地区价格呈现小幅波动。截至4月11日，沙河交割品均价为1241.437.8元/吨，环比上涨4元/吨。而期货市场表现低开震荡走弱，FG05合约收盘价为1146元/吨，周环比下跌4.34%；FG09合约收盘价为1208元/吨，周环比下跌1.47%。玻璃基差走强，湖北地区低价为1140元/吨。

纯碱市场回顾

本周纯碱现货成交价格松动，中游期现货源报价下降。纯碱期货市场亦呈现弱势，SA05合约收盘价为1327元/吨，周环比下跌3.91%；SA09合约收盘价为1370元/吨，周环比下跌3.52%。纯碱基差走强，05合约基差为+13元/吨，09合约基差为-30元/吨。

主要观点

玻璃

• 需求：4月11日，LOW-E玻璃样本企业开工率为76.38%，环比上涨4.8个百分点。玻璃深加工企业订单天数为8.2天，环比上涨2.5%，但同比大幅下降33.3%。
• 供应：本周浮法玻璃日产量保持稳定，周平均产能利用率79.03%，环比微增0.04%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6520.3万重箱，环比下降0.84%。主要降库区域为华中和华北。
• 利润：本周浮法玻璃理论利润小幅好转，天然气制光伏玻璃亏损收窄。
• 策略：整体趋势为震荡偏空，建议关注湖北低价支撑，若价格持稳则可考虑减仓。

纯碱

• 需求：本周纯碱出货量为74.94万吨，环比上涨16.80%。重碱出货42.21万吨，出货率104.33%；轻碱出货32.73万吨，出货率97.29%。
• 供应：本周纯碱产量为74.10万吨，环比上涨3.93%。产能利用率88.05%，周环比上涨2.96%。
• 库存：本周纯碱上游库存为169.30万吨，环比下降0.84万吨。西北地区去库，华北地区累库。
• 利润：本周氨碱法纯碱理论毛利为-124元/吨，环比下降26元/吨；联碱法纯碱理论毛利为-2元/吨，环比下降46元/吨。
• 策略：基本面延续震荡偏空，估值低位不建议重仓参与，区间参考1280-1360元/吨。

关键信息

玻璃

• 价格变动：市场主流价格为1273元/吨，周环比上涨0.32%；FG05合约周环比下跌4.34%。
• 库存变动：华中和华北为主要降库区域，库存下降4.05%和2.00%。
• 需求表现：下游刚需增加，但中游投机需求可能对价格形成利空。
• 出口数据：3月出口量为15.14万吨，进口量为0.55万吨。

纯碱

• 价格变动：重碱和轻碱价格均有松动，华中地区重碱送到价为1400元/吨，轻碱送到价为1300元/吨。
• 库存变动：重碱库存下降2.07%，轻碱库存上升1.07%。
• 产能利用率：氨碱法纯碱产能利用率为87.32%，联碱法产能利用率为85.13%。
• 出口数据：1月出口13.76万吨，2月出口15.14万吨。

风险提示

• 玻璃：玻璃产线出清、宏观板块扰动。
• 纯碱：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟、轻碱表需延续强势、宏观扰动。

数据支持

• 玻璃：数据来源包括隆众资讯、我的钢铁、国联期货研究所。
• 纯碱：数据来源包括隆众资讯、卓创资讯、国联期货研究所。

图表引用

• 玻璃价格：包含市场主流价、各地区价格、FG合约收盘价及基差。
• 纯碱价格：包含重碱和轻碱各地区价格、SA合约收盘价及基差。
• 库存与产能：包含玻璃和纯碱库存、产能利用率、出货量及出货率。
• 利润与成本：包含玻璃和纯碱理论利润、成本及变动趋势。

总结

本周玻璃与纯碱市场均呈现震荡偏弱态势。玻璃需求环比好转但有限，供应趋稳，库存小幅下降，但估值仍处历史低位。纯碱供应随个别厂检修结束有所回升，需求受降价刺激有所改善，但整体基本面偏弱。市场策略建议以震荡偏空为主，关注成本支撑及湖北低价信号。风险因素包括产能变化、宏观环境扰动等。