20220408-红塔期货-2022年4月沪铜月报_铜价延续高位震荡走势_13页_1mb

2022年4月沪铜月报总结

核心内容

2022年4月沪铜期货价格延续高位震荡走势。整体来看，铜价受到宏观经济环境和供需关系的双重影响，呈现出较为复杂的市场态势。

主要观点

宏观经济环境

• 全球经济复苏：2022年3月，全球经济总体延续复苏格局，制造业数据呈现“内弱外强”的特点。
• 中国制造业PMI：3月中国制造业PMI为49.5%，环比下降0.7个百分点，低于临界点，显示制造业总体景气水平有所回落。
• 欧美制造业PMI：美国3月Markit制造业PMI初值为58.5%，高于预期，创6个月新高；欧元区3月制造业PMI初值为57%，预期为56%，显示制造业持续扩张。
• 政策支持：国内为应对经济下行压力，积极出台宽松政策，对铜价形成支撑。
• 美联储加息预期：未来美联储可能加快加息步伐，美元指数上行将抑制市场风险情绪。

供需情况

• 全球铜供应短缺：2021年1-12月全球铜市供应短缺39.7万吨，较2020年全年短缺69万吨有所改善，但整体仍处于短缺状态。
• 全球铜需求增长：2021年1-12月全球铜需求为2506万吨，同比增长0.9%。
• 全球精炼铜产量：2021年1-12月全球精炼铜产量为2466万吨，同比增长2.1%。
• 国内电解铜产量：2022年3月中国电解铜产量为84.85万吨，环比上升1.5%，但同比下降1.4%。
• 4月产量预期：SMM预计4月国内电解铜产量为82.77万吨，环比下降2.5%，同比下降5.7%。

下游需求

• 铜材产量：2022年1-2月铜材产量同比增长5.2%，显示下游需求保持回稳趋势。
• 电网投资：2022年1-2月全国电网工程投资累计完成313亿元，同比高增37.6%，创2018年以来新高。
• 空调产量：2022年1-2月空调产量增速小幅回落，产量为2925.9万台，同比下降0.49%。

关键信息

供应端

• 精矿供应改善：铜矿加工费TC延续上升趋势，3月底中国TC录得75.8美元/干吨，较2月底上升9.8美元/干吨。
• 铜矿进口量增长：2022年1-2月中国铜矿砂及其精矿累计进口量为418万吨，同比增长10.29%。

库存情况

• 全球铜库存低位：至2022年3月底，三大交易所总库存为207784吨，较上月底减少7000吨。
• 国内库存下降明显：上海库存较上月底减少29221吨，而伦敦和纽约库存小幅回升。

风险因素

• 美联储加息：若美联储加快加息步伐，美元指数将上行，抑制市场风险情绪。
• 国内经济压力：国内经济下行压力仍存，可能影响铜价走势。
• 供需变化：全球铜供应短缺和国内产量下降可能对铜价形成支撑。

策略建议

• 短线操作为主：鉴于铜价高位震荡，建议投资者采取短线操作策略。
• 关注政策与需求变化：密切关注国内宽松政策及下游需求变化，以应对市场波动。

免责声明

本报告由红塔期货有限责任公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场情况调整，不承担因此带来的任何损失。投资者应谨慎决策，自行承担风险。

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