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疫情影响较大，铜价短线震荡

核心内容概述

本报告由弘业期货铜小组分析师张天骛撰写，分析了2022年4月铜价走势及影响因素。报告指出，铜价在2022年整体呈现震荡中温和上行的趋势，但受到国内疫情和国际局势的影响，短期走势存在不确定性。同时，报告预测4月铜价整体偏强，但需关注国内外政策及突发事件。

主要观点

• 铜价走势：2022年铜价在73000元/吨附近震荡，技术面显示温和上行趋势，沪铜上方压力位为78000元/吨，下方支撑位为72000元/吨。
• 国内经济影响：3月受疫情影响，国内制造业和服务业PMI均跌破50荣枯线，显示经济活动疲软。但1-2月经济数据表现较好，市场期待更多基建投资以支撑铜需求。
• 国际经济动态：3月欧美经济数据全面回暖，但美联储加息预期和高通胀压力仍对市场造成影响。预计下一次加息将在5月上旬，市场情绪可能趋于谨慎。
• 供需基本面：国内铜产量因限电小幅下降，但2022年1-2月有所回升，全球铜供应仍面临一定压力。国内房地产行业表现疲软，但地方政策持续放松，对铜需求形成一定支撑。
• 行业支撑因素：汽车行业尤其是新能源汽车产销持续增长，对铜需求形成积极支撑。

关键信息总结

一、行情回顾

• 2021年6月至10月：铜价在趋势线附近运行，8月下旬曾跌穿中期趋势线，10月再次回到趋势线附近。
• 2021年10月至今：铜价在7万点附近震荡，受国际能源价格上涨和高通胀推动，伦铜开始温和上行。
• 2022年3月：铜价在73000元/吨上方小幅震荡，4月国内传统旺季即将到来，但受疫情影响尚未展开。
• 现货市场：3月铜现货市场回暖，升水扩大，显示市场信心增强。

二、影响因素分析

1. 宏观及基本面因素

• 国内铜产量：2021年全年铜产量同比增速缩窄至7.4%，2022年1-2月同比小幅上升4.5%，供需基本平衡。
• 房地产行业：2022年1-2月房地产开发投资增长3.7%，但新开工和销售面积均同比下降超10%，行业情绪悲观。
• 制造业PMI：3月官方制造业PMI降至49.5，财新制造业PMI降至48.1，显示制造业景气度下降。
• 汽车行业：1-2月汽车产量同比上升11.1%，新能源汽车产销持续增长，对铜需求形成支撑。

2. 国家政策托底

• 国家出台多项政策支持房地产行业，市场期待更多基建投资以刺激铜需求。
• 国内经济在1-2月保持小幅增长，但增速放缓，疫情对经济影响明显。

3. 国际局势影响

• 美联储加息：3月15日加息25基点，符合预期，市场情绪短期较强。
• 通胀压力：美国核心PCE物价指数创新高，欧元区CPI也持续攀升，推动加息预期。
• 俄乌冲突：导致能源价格上升，间接影响铜价走势。
• 市场情绪：当前市场情绪偏向乐观，但4月底可能因美联储加息预期而趋于谨慎。

后市展望

• 4月铜价：预计整体偏强，受国内传统旺季预期和美联储加息预期影响。
• 国内疫情：仍是短期关注重点，若疫情缓解，现货需求有望走强。
• 中期趋势：铜价中期偏乐观，主要依赖国内经济修复和铜需求增长。
• 风险因素：俄乌冲突、中美关系及疫情反复可能对铜价产生短期扰动。

总结

2022年铜价在震荡中温和上行，主要受国际能源价格上涨、高通胀及国内政策支持影响。国内疫情对经济和铜需求形成一定压制，但随着疫情逐步缓解及传统旺季到来，中期铜价仍有上行空间。美联储加息预期和国际局势仍是市场关注的焦点，短期铜价走势需密切跟踪国内疫情发展及全球能源价格波动。