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文档内容总结

一、宏观面分析

核心内容

• 央行于3月15日和16日分别对1000亿元MLF和100亿元逆回购进行操作，市场资金面整体宽松，货币市场利率多数下跌。
• 银行间市场1天期回购利率报2.1168%，跌10.7个基点；7天期报2.2198%，跌7.59个基点；14天期报2.2812%，跌10.79个基点；1个月期报2.7643%，跌0.09个基点。

主要观点

• 国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧，但信用条件仍保持宽松。
• 海外疫苗接种推进，疫情风险下降，全球经济协同复苏，通胀预期回升，整体环境对国债偏空。
• 十年期国债收益率仍处于历史均值以下，有望随经济数据修复进一步回升。

关键信息

• 建议投资者逢高做空国债。

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二、股指策略

核心内容

• 前一交易日两市股指缩量反弹，特高压、影视、数字货币等板块走强，地产、白酒板块复苏。
• 上证指数收涨0.78%，创业板指涨1.06%，市场赚钱效应较强，但成交量继续萎缩。
• 融资融券余额回落，行业涨多跌少，房地产行业领涨。

主要观点

• 估值角度看，上证50和沪深300处于近十年高点，中证500相对安全。
• 期指各主力合约贴水标的指数，IH主力合约领涨。

关键信息

• 短线建议观望，中线建议保留标的指数估值水平安全边际更高的多单。

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三、螺纹钢、铁矿石

核心内容

• 螺纹钢期货震荡整理，铁矿石大幅上涨。
• 唐山限产及复产消息短期影响市场，但中期需求向好，预计“金三银四”将推动价格上涨。
• 建议投资者中期多单持有，关注回调时的建仓或加仓机会。

关键信息

• 建议多单持有。

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四、焦煤、焦炭

核心内容

• 焦炭低位反弹，焦煤受出口退税下调影响，涨幅回落。
• 唐山环保限产解除，铁水产量恢复，带动对焦炭等原料的需求。
• 基本面边际好转，建议关注前低附近买入机会。

关键信息

• 建议逢低做多或进行合约间套利。

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五、铜

核心内容

• 上海、广东、华北市场电解铜对沪铜2104合约报贴水或升水，铜价连续走强。
• 下游压价采购，进口铜精矿指数走低，冶炼厂盈利受限。
• 随着全球经济复苏，铜价主逻辑为“海外流动性宽松+低库存+经济复苏”，建议逢低做多。

关键信息

• 建议逢低做多。

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六、铅

核心内容

• 电解铅对沪铅2104合约报平水或贴水，铅价波动不大。
• 下游按需采购，蓄电池企业成品库存偏高，再生铅供应充足，原生铅库存上升。
• 建议场外资金观望。

关键信息

• 建议离场观望。

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七、锌

核心内容

• 锌价下跌，下游采购未有明显改善。
• 国内锌精矿加工费跌破4000元/吨，冶炼厂盈利受限，检修恢复的冶炼厂维持刚需生产。
• 预计3月精炼锌产量将重回50万吨以上，LME锌库存下降，国内下游订单量可观。
• 建议场外资金逢低做多或进行合约间套利。

关键信息

• 建议逢低做多或合约间套利。

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八、天然橡胶

核心内容

• 橡胶2105收跌1.69%，20号胶跌至11885点，跌幅2.22%。
• 基本面对价格有支撑，4、5月仍为供需错配预期结构。
• 国内云南主产区部分遭遇白粉病，开割可能推迟；国内需求端回暖，库存处于低位。

关键信息

• 建议单边设止损控制仓位，短线在支撑位附近逢低做多，中长线在低位布局多单；可持有空RU多NR仓位。

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九、豆粕

核心内容

• 美豆因巴西降雨推迟收割而上涨，国内进口大豆同比减少0.8%。
• 油厂开机率回落，豆粕库存仍偏高，生猪养殖盈利回升，肉鸡亏损扩大。
• 建议多单持有，下破10月均线止损。

关键信息

• 建议多单持有，下破10月均线止损。

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十、油脂

核心内容

• 美豆油小幅上涨，马棕结束上涨，预期产量回升。
• 国内豆油库存回落至同期第三低，菜油库存回升至第四低，棕榈油库存回落至中低水平。
• 建议空单持有，创新高止损。

关键信息

• 建议油脂空单持有，创新高止损。

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十一、棉花

核心内容

• 国际棉花小幅上涨，受全球经济复苏和宏观流动性支撑。
• 国内棉花库存较上月减少，但同比增加，纺织企业工业库存下降。
• 建议在合适价格建立多单，短期波动剧烈，需谨慎操作。

关键信息

• 建议注意短期高位波动风险，维持中长期看涨判断。

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十二、白糖

核心内容

• 国际原糖小幅上涨，冲高后回落，受美元走强影响。
• 国内工业库存创历史同期新高，前期进口量大，需时间消化，市场需求平淡。
• 建议短线交易难度较大，等待中长期做多机会。

关键信息

• 建议等待中长期做多机会，不建议参与趋势行情。

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十三、免责声明

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