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铁矿石市场分析总结

核心内容

2025年2月，铁矿石价格在供给端扰动下偏强运行，主要受澳洲港口受天气影响导致发运受阻影响，1-2月澳洲铁矿石发运同比减少约500万吨，全球发运同比减少约900万吨。巴西、印度、乌克兰等主要供应国也出现不同程度的减量。然而，自2月底开始，发运量开始回升，铁矿石价格出现回调。

供应端分析

• 全球发运环比回升：3月中旬后，澳洲铁矿石发运预计恢复，带动全球发运量逐步回升。
• 发往中国比例提升：在发运减少的背景下，发往中国的铁矿石比例高于去年。
• 国产矿供应低位：国产矿供应环比逐步恢复，但同比仍保持减量，主要受环保政策和价格因素影响，预计短期内仍将维持低位。

需求端分析

• 钢厂复产加快：3月钢厂利润较好，预计铁水产量将继续增加，日均铁水产量有望达到235万吨。
• 钢材需求延续增长：节后钢材需求表现良好，螺纹和热卷需求同比均有提升，其中螺纹周度表需达到220.35万吨，同比增加41.47万吨。
• 地产销售复苏：2025年春节后地产销售继续放量，一线城市量价企稳，地产旺季需求有望兑现。
• 基建需求增强：1-2月专项债发行速度高于2024年，基建投资及用钢需求好于去年，预计2025年财政持续发力将带动基建需求稳步增长。
• 制造业景气度回升：2月制造业PMI重回景气度区间，超市场预期，显示春节后复工复产带动制造业整体回暖。
• 出口情况：1-2月中国钢材出口同比增长6.7%，进口同比下降7.2%。越南加征关税可能对出口产生一定影响，但预计整体影响不大。

库存情况

• 港口库存去库延续：港口铁矿库存预计在3月中旬前继续去库，随后随着发运回升，库存将小幅增加。
• 港口库存总体持平：预计1季度港口库存将维持去库趋势，月底库存量在1.45亿吨左右，同比基本持平。
• 钢厂库存谨慎：钢厂仍保持低库存状态，补库意愿不强，预计短期内不会出现明显补库行为。

预测与关注点

• 铁矿价格偏强震荡：3月铁矿石价格预计总体偏强震荡，核心关注点在于铁水产量的变化。
• 政策影响：发改委提出持续实施粗钢产量平控政策，但短期内钢厂利润较高，无主动减产动力，预计产量压减政策将在利润不佳或淡季时执行。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告由东吴期货制作，所载信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 数据来源：wind，mysteel，东吴期货研究所

分析师信息

• 分析师：朱少楠
• 投资咨询编号：Z0015327
• 电话：021-63123065、0512-62936002
• 地址：上海市黄浦区西藏南路1208号6、18、19楼