20230818-安信证券-在营酒店稳定恢复_暑期旺季Q3可期_7页_645kb

报告总结：亚朵酒店公司快报（安信证券）

核心内容

• 业绩表现：
  2023年上半年公司总收入增长931%，净利润增长5052%，主要因酒店RevPAR快速修复和零售业务快速增长（零售收入增长1697%）。Q2收入和利润继续高速增长，净利率达22.8%。

• 业务结构：
  加盟酒店收入占比下降至57.5%，自营酒店占比降至21.8%，零售及其他收入占比显著提升至20.7%，成为新增长点。

• 开店目标：
  公司维持全年开店目标280家，并上调全年收入预期至同比增长72%-76%，零售收入预计达6.5亿至7亿元。

• 估值与预测：
  维持“买入-A”评级，6个月目标价278美元（对应2023年40倍PE）。预计2023-2024年收入增速分别为740%和326%，净利润增速分别为5697%和555%。

风险提示

• 宏观经济波动、扩张不及预期、业务假设变化等风险需关注。

报告来源：安信证券股份有限公司，仅供参考。