20230603-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_2023Q1酒店业绩大幅修复_暑期旺季业绩弹性可期_15页_942kb

证券研究报告·商贸零售·东吴证券行业跟踪周报2023Q1

1. 本周行业观点

◼ 居民出行意愿恢复带动业绩扭亏
2023年Q1全国公路/铁路/民航旅客量分别恢复至2019年的29%/93%/80%。

• 锦江酒店/华住集团/首旅酒店营收同比增25%/67%/37%，归母净利润扭亏为盈，利润增长显著。

◼ 酒店RevPAR修复超疫情前，新开店目标明确

• 2023年Q1 RevPAR/P/ADR恢复至2019年的103%/118%/96%。
• 新开店目标：锦江1200家，华住1400家，首旅1500-1600家。

◼ 假期后RevPAR回落，暑期出行潜力大

• 5月21日至27日，经济型酒店OCC下降，但奢华酒店OCC上升。
• 暑期（7/8月）或迎来长途出行小高峰，跨省交通同比恢复至2019年81%。

◼ 板块推荐

• 免税旅游：受益于政策红利，推荐中国中免、上海机场、海南机场。
• 医美/化妆品：渗透率提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。
• 产业互联网：关注国联股份、密尔克卫。
• 培育钻石：推荐力量钻石、中兵红箭。

2. 细分行业观点

• 医美：受政策利好驱动，市场扩容，推荐爱美客、华熙生物等。
• 化妆品：新国标提升行业门槛，电商渠道重要，推荐珀莱雅、贝泰妮。
• 钻石珠宝：培育钻石渗透率提升，推荐力量钻石、迪阿股份。
• 超市/零售：社区零售迎复苏，推荐名创优品、永辉超市。

3. 估值表摘要

• 锦江酒店（600754.SH）：PE 17.8x（2023E）
• 中国中免（601888.SH）：PE 28.3x（2023E）
• 北向资金增持名单：王府井、上海机场、海南机场
• 估值预测精准，多数股票PE为行业中低位。

4. 风险提示

◼ 核心风险：疫后恢复低于预期、消费数据不及预期、宏观经济波动。