20230915-开源证券-银行行业投资策略_关注优质银行修复_来自政策_估值_业绩的演绎_23页_3mb

银行业投资策略分析总结

核心政策与监管

• 监管强化银行利润可持续性，2023年LPR-5Y保持不变，存款利率长端降幅大，提振净息差。预期对银行经营支持持续，降低信用扩张风险。

资产质量与风险状况

• 银行不良贷款率环比持平，关注率和逾期率下降。地产风险逐渐解绑，银行压降涉房敞口，城投风险可用债务置换化解，零售风险局部波动但可控。风险总体可控，资产质量稳健。

经营表现

• 2023H1上市银行营收和净利润增速环比回落，主要受息差承压影响。区域性银行（如苏南城商行）抗压能力强，贷款增长集中在居民端修复。经济复苏边际改善，拨备反哺利润增强。

投资建议

• 一线推荐优质区域性银行（宁波银行、成都银行、江苏银行、苏州银行、常熟银行、瑞丰银行）估值修复，基于居民信用改善预期。
• 长期看好大行（工商银行、农业银行、邮储银行）高股息配置逻辑，受益于无风险收益率下行环境。

风险提示

• 经济复苏不及预期、监管趋严、信用风险上升。政策执行力度和市场信心缺失可能影响修复进程。