20240518-国联证券-银行_地产_一揽子方案_落地有望带动银行估值修复_2页_259kb

银行业与地产政策解读分析

政策出台与地产去化加速

政策落地： 2024年5月17日，国务院会议及人民银行同步推出地产“一揽子方案”，涵盖首付比例下调、房贷利率调整及公积金贷款利率下降。针对购房者，首套与二套房最低首付比例分别降至15%和25%，取消全国层面房贷利率下限，各地自主决定具体政策。针对房企，督促其满足合理融资需求，并推动297个城市建立融资协调机制。对于政府，则支持其以合理价格收购存量商品房用于保障房建设。

再贷款支持： 央行计划提供3000亿元低成本再贷款，利率1.75%，期限一年且可展期，用于支持政府指定的国有企业收购商品房。同时，21家全国性银行将获得支持，预期可带动银行贷款5000亿元。

地产去化与银行业展望

销售回暖预期： 当前房企销售压力仍大，新政后购房门槛降低、成本减少有望刺激需求，加速商品房去化，改善房企现金流。伴随着融资协调机制的启动与再贷款工具的运用，银行信贷将迎来新的增长机会，缓解“资产荒”。

投资建议与估值修复

估值现状分析： 截至5月17日，银行（申万）估值处于0.50倍PB，低于历史数据2000年以来的58%分位水平。估值下滑主要因地产领域风险增加所致。

估值回升预期： 此次地产政策放松有望改善银行资产质量，推动估值回升。当前为“顺周期修复”买入时机。