20220626-东北证券-银行周报_月末票据利率稳定_料6月信贷继续修复_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月26日发布的银行行业周报，主要分析了银行板块近期的表现、资金价格变化、同业存单市场动态以及行业政策动向，并对6月信贷修复前景进行了展望。报告认为，银行板块处于“稳增长政策+疫后修复”的有利环境中，预计6月信贷将继续修复，银行板块行情有望重启。

主要观点

• 信贷修复预期：预计6月信贷将在5月总量修复的基础上继续产生结构性修复。票据贴现利率稳定，而4月、5月均出现“零利率”现象，显示信贷市场逐步回暖。
• 政策与修复逻辑：稳增长政策进入抓落实阶段，叠加上海市复工复产，长三角区域信贷占全国比重约20%，有助于带动6月信贷量质齐增。
• 银行板块估值优势：银行板块估值处于历史最低水平，业绩优异、资产质量达近年来最优，具备较强的投资吸引力。
• 市场表现：A股银行板块本周下跌0.68%，同期沪深300指数上涨1.99%，银行板块相对表现较弱，但整体仍处于“优于大势”评级。

关键信息

1. 行情重点数据

• A股银行板块（申万）本周下跌0.68%，跌幅较沪深300低2.67个百分点。
• 银行板块在所有一级行业中排名26位。
• 涨跌幅靠前的银行：杭州银行（+2.65%）、光大银行（+0.94%）、招商银行（+0.88%）。
• 跌幅靠前的银行：瑞丰银行（-5.08%）、齐鲁银行（-4.68%）、常熟银行（-3.67%）。

2. 资金价格回顾

• Shibor利率：隔夜Shibor上涨2.1个BP至1.4350%，7天Shibor上涨11.3个BP至1.8500%。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降4.49个BP至1.9653%，10年期国债收益率上涨2.26个BP至2.7978%。
• 央行操作：本周央行净投放500亿元，通过逆回购操作维持流动性合理充裕。

3. 同业存单市场回顾

• 本年同业存单累计净融资规模为7,935.10亿元。
• 上周净融资规模为3,738.60亿元，本周净融资规模为-1,201.60亿元。
• 未来三周同业存单到期规模分别为1,838.40亿元、2,466.80亿元、4,551.20亿元。

4. 行业要闻回顾

• 央行连续开展逆回购操作，维持流动性合理充裕。
• 6月20日、21日、22日、23日、24日，央行多次发布公告，强调稳增长政策与结构性货币政策工具的作用。
• 6月24日，央行发布5月金融市场运行情况，显示债券市场活跃，货币市场交易量上升。

5. 重点公司财务数据

• 沪农商行：现价6.54元，2022年EPS预期为1.26元，PB预期为0.62倍，评级“买入”。
• 江苏银行：现价6.53元，2022年EPS预期为1.63元，PB预期为0.57倍，评级“买入”。
• 南京银行：现价10.59元，2022年EPS预期为1.90元，PB预期为0.87倍，评级“买入”。
• 招商银行：现价40.20元，2022年EPS预期为5.80元，PB预期为1.22倍，评级“买入”。

6. 推荐股票

• 城农商行：沪农商行、江苏银行、南京银行。
• 稳健品种：招商银行。

风险提示

• 资产质量受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的可能性。

行业数据概览

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准。

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
• 马志豪：东北证券银行组研究助理，南开大学金融学硕士，2021年加入东北证券研究所。

总结

报告指出，当前银行板块处于“稳增长政策+疫后修复”的有利环境，信贷有望继续修复，银行板块估值处于历史低位，具备较强的投资价值。同时，提醒投资者关注资产质量风险，若经济超预期下滑，可能引发信用风险集中暴露。