20211111-财信证券-银行行业点评_贷款增速企稳_估值有望修复_6页_596kb

报告摘要

行业点评总结 - 银行板块

核心内容

2021年11月11日发布的行业点评指出，银行板块在贷款增速企稳的背景下，估值有望修复。整体来看，政策层面的结构性调整正在推动信贷增长，银行资产收益提升，板块投资性价比提高。

主要观点

贷款增速企稳：截至2021年10月末，人民币贷款余额同比增长11.9%，增速与上月持平，比上年同期低1.03个百分点，显示贷款增速下降趋势已有所改善。
短期贷款增长：短期贷款增速环比提高16BP至5.85%，表明居民短期信贷需求有所回暖。
中长期贷款趋缓：中长期贷款增速环比下降27BP至14.26%，但同比降幅缩小，居民中长期贷款新增4221亿元，同比多增162亿元，结束前五个月的同比下跌趋势。
房贷政策放宽：为满足房地产市场合理资金需求，房贷政策稍松，房地产贷款额度或阶段性放松，带动居民中长期贷款增长。
企业信贷需求不足：企业中长贷持续负增，同比减少1923亿元，票据融资仍保持同比高增，显示企业信贷需求仍需有效刺激。
存款季节性调整：10月末人民币存款余额同比增长9.1%，增速比上月末高0.5个百分点，但较上年同期低1.2个百分点。居民企业存款减少，财政非银机构存款增长，反映季节性调整对存款的影响。
存贷比微调：10月存贷差缩小至39.66万亿元，存贷比略升至82.75%，显示信贷投放有所改善，但企业需求尚未完全恢复。
投资建议：当前银行板块估值处于低位，风险逐步出清，经营环境改善，信用扩张带动盈利确定性提升，建议关注业务布局全面、资产质量稳健、具备市场竞争优势的银行，包括招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、南京银行、常熟银行。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期。

关键信息

贷款数据：
- 10月末贷款余额190.29万亿元，同比增长11.9%。
- 短期贷款新增426亿元，同比多增154亿元。
- 中长期贷款新增4221亿元，同比多增162亿元。
- 企业中长贷新增2190亿元，同比减少1923亿元。
存款数据：
- 10月末存款余额229.95万亿元，同比增长9.1%。
- 居民户新增存款-12100亿元，企业新增存款-5721亿元。
- 财政存款新增11100亿元，非银金融机构存款新增12400亿元。
存贷比：
- 10月存贷比升至82.75%，环比提高8BP。
政策影响：
- 房贷政策稍松，房地产贷款额度或阶段性放松。
- 央行推出碳减排支持工具，有望推动绿色信贷增长。

投资建议

关注银行：招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、南京银行、常熟银行。
评级：维持行业“同步大市”的评级。
投资逻辑：政策结构性纠偏缓解房地产资金压力，推动绿色金融发展，企业信贷需求未来有望修复，信贷增速将触底回升，带动银行资产收益提高，板块估值处于低位，投资性价比高。

风险提示

经济增长不及预期：可能影响银行信贷需求和资产质量。
政策调控超预期：可能对银行信贷投放和盈利产生影响。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。