20170205-兴业证券-成长因子复苏_情绪因子值得关注_14页_955kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明。报告主要分析了近期A股市场的风格变化，以及各类风格因子的表现，并据此提出投资建议。

主要观点

• 市场风格变化：成长风格近期有所复苏，市场风格短期内可能向价值与成长的平衡转变，但从长期来看，市场风格仍偏向价值。
• 因子表现：成长因子表现复苏，价值因子出现回撤；情绪因子表现突出，尤其是与预测营业收入和EPS相关的因子。
• 投资建议：建议在风格配置上采取均衡偏价值的策略。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：过去五个交易日，除创业板指下跌0.21%外，其他主要指数均上涨，其中中证500指数上涨1.39%。
• 行业表现：有色、建材、国防军工、轻工制造和石油石化等行业表现较好，电力及公用事业、传媒、计算机、食品饮料和非银行金融等行业表现较差。
• 个股相关性：个股两两相关系数中位数略有上升，国证1000和国证2000估值差下降，短期选股机会减少。

因子表现

• 价值因子：表现出现回撤，在表现最差的十个因子中占据4个席位。
• 成长因子：表现有所复苏，在表现最好的十个因子中占据2个席位。
• 情绪因子：表现突出，其中“最近预测年度预测EPS3个月的变化”和“最近预测年度预测营业收入3个月的变化”分别排名第一和第二。
• 技术因子：部分技术类因子如“过去一年已实现波动率”表现不佳，跌入后十。
• 市值因子：过去五个交易日略有复苏，但年初至今回撤达6.85%。
• 价值因子：年初至今表现最优，多空累计收益达5.52%。

本周观点

• 短期风格转变：成长风格有所复苏，市场风格可能向价值成长平衡转变。
• 情绪因子重要性：在市场低迷时，情绪因子（如分析师预测）对个股机会的把握能力凸显。
• 低换手个股表现：低换手、低波动个股过去五个交易日表现回撤。
• 长期趋势：市场风格仍偏向价值，建议继续采用均衡偏价值的配置策略。

附表概览

• 表1：汇总了各类因子的近期表现、行业中性IC值、ICIR值等数据。
• 表2：详细列出了所有因子的定义和排序方向，便于理解因子的具体含义和使用方式。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对恒生指数的表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司涨跌幅度相对恒生指数的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 机构销售经理：上海、北京、深圳地区均有销售经理联系方式，方便客户咨询。
• 国际机构销售经理：提供港股相关服务，联系方式包括电话和邮箱。
• 私募及企业客户负责人：提供相关服务，联系方式包括电话和邮箱。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
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