20201129-天风证券-家用电器2020W47周观点_黑五销额增长转至线上_10月彩电传统品牌市场集中度提升_12页_1mb

家用电器行业周度总结（2020年11月29日）

核心内容概述

2020年11月29日发布的家电行业周度报告指出，受海外“黑五”促销及疫情因素影响，美国消费者在线消费热情显著提升，预计全年在线消费额将增长19%-38%。尽管国内市场家电板块整体回调，但部分品类出口增速保持稳定，随着双十二预售活动启动，未来景气度有望回升。此外，10月国内彩电市场零售额环比上升，市场继续向大屏化方向发展，传统品牌市场集中度提升。

主要观点

• 海外黑五影响显著：疫情推动了消费热情从线下转向线上，美国消费者在“黑五”当天在线消费达到90亿美元，同比增长21.6%。预计“网络星期一”将延续这一趋势。
• 国内市场回调，但仍有复苏迹象：家电板块整体下跌3.6%，白电、黑电、小家电分别下跌3.28%、2.06%、5.78%。部分品类出口增速回落，但整体仍保持稳定增长。
• 彩电市场表现：10月彩电市场零售量同比下降15.8%，但零售额环比增长6.7%，整体均价上涨9.4%。55英寸成为最大市场份额，65英寸市占率提升最快，而39英寸/40英寸市占率下降明显。传统品牌零售量份额增长4.8%，市场集中度进一步提升。
• 小家电景气度高：小家电板块在本周表现出最强的景气度，尤其是空调、破壁机等品类环比增速超过100%。
• 个股推荐：报告推荐美的集团、海尔智家、新宝股份、老板电器、海信家电、三花智控、海信视像、科沃斯和石头科技等公司，认为它们在不同细分领域具备增长潜力。

关键信息

一、本周家电板块走势

• 沪深300指数上涨0.76%，创业板指数下跌1.8%，中小板指数下跌1.17%，家电板块下跌3.6%。
• 涨幅前五名：
  1. 立霸股份（+12.31%）
  2. 飞乐音响（+7.72%）
  3. 哈尔斯（+3.82%）
  4. 澳柯玛（+2.84%）
  5. 和而泰（+2.71%）
• 跌幅前五名：
  1. 汉宇集团（-10.14%）
  2. 新宝股份（-9.85%）
  3. 秀强股份（-8.32%）
  4. 九阳股份（-8.06%）
  5. 兆驰股份（-7.64%）

二、原材料价格走势

• 铜：11月27日结算价为56060元/吨，较上周上涨4.96%，2020年以来上涨14.15%。
• 铝：11月27日结算价为16240元/吨，较上周上涨1.75%，2020年以来上涨12.7%。
• 中塑价格指数：11月27日为1015.5，较上周上涨1.43%，2020年以来上涨14.86%。
• 钢材综合价格指数：11月20日为113.02，较上上周上涨0.88%，2020年以来上涨6.28%。

三、行业零售数据

• 线上零售数据：
  • 空调：零售额同比增速78.9%
  • 冰箱：零售额同比增速37.2%
  • 洗衣机：零售额同比增速14.6%
  • 冷柜：零售额同比增速32.3%
  • 油烟机：零售额同比增速21.8%
  • 净水器：零售额同比增速39.9%
  • 电饭煲：零售额同比增速70.6%
  • 破壁机：零售额同比增速184.5%
  • 彩电：零售额同比增速23.9%
• 线下零售数据：
  • 空调：零售额同比增速-39.1%
  • 冰箱：零售额同比增速-22.9%
  • 洗衣机：零售额同比增速-31.7%
  • 冷柜：零售额同比增速-3.9%
  • 油烟机：零售额同比增速-29.9%
  • 燃气灶：零售额同比增速-30.7%
  • 洗碗机：零售额同比增速-33.9%
  • 净水器：零售额同比增速-30.5%
  • 净化器：零售额同比增速-47.0%
  • 吸尘器：零售额同比增速-47.1%
  • 电饭煲：零售额同比增速-48.7%
  • 破壁机：零售额同比增速-38.7%
  • 彩电：零售额同比增速-33.2%

四、重点推荐个股

风险提示

• 海外疫情加重可能影响出口表现。
• 房地产市场波动可能影响家电需求。
• 汇率波动可能影响利润。
• 原材料价格波动可能影响成本。

本周行业新闻

• 白电领域：创维商用Swaiot BOARD™全场景智慧屏荣获中国电子视像行业科技创新奖——产品创新奖，体现其产品实力。
• 厨卫领域：苏宁易购联合多家企业成立“热水器惠民换新联盟”，并推出以旧换新举措，推动热水器行业发展。

本周资金流向

• 北向资金累计净买入168.5亿元，其中格力电器获净买入约22.38亿元，位居增持榜首。
• 美的集团、海尔智家等个股受到北向资金的持续关注。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出

总结

2020年11月29日的家电行业周报显示，尽管国内家电板块整体回调，但海外“黑五”线上促销推动了消费热情，部分品类出口保持稳定增长。10月彩电市场零售额环比上升，市场继续向大屏化方向发展，传统品牌市场集中度提升。小家电板块表现强劲，尤其是空调、破壁机等品类。报告重点推荐美的集团、海尔智家、新宝股份、老板电器、海信家电、海信视像、三花智控、科沃斯和石头科技等公司，认为其具备较强的增长潜力。同时，报告也提醒了海外疫情、房地产市场、汇率波动及原材料价格波动等风险因素。