20210701-美尔雅期货-油脂月报_成本端天气及政策扰动仍在_油脂高位波动加剧_24页_1mb

报告摘要

成本端天气及政策扰动仍在，油脂高位波动加剧

核心内容

本报告由美尔雅期货研究员戴俊玫撰写，分析了2021年7月油脂市场的走势及基本面情况。报告指出，国外及国内油脂市场均受到天气和政策因素的影响，导致价格波动加剧，短期内市场对消息面反应敏感，建议采取短线低接高抛的操作策略。同时，报告关注中旬即将发布的USDA和MPOB报告，预计将对市场产生重要影响。

主要观点

国外市场

美豆政策松动：美生柴政策松动及短期天气影响弱化，打压了豆类油脂市场。
USDA报告提振市场：报告意外下调美豆种植面积及季度库存预估，带来一定信心。
美豆优良率略低：截至6月27日，美豆优良率为60%，低于市场预期和去年同期。
天气影响：NOAA报告预测7月3日至9日，美豆主产区降雨偏低，存在干旱风险。
巴西大豆出口放缓：6月巴西大豆出口量为1025万吨，低于去年同期和5月数据。

马来西亚市场

马棕增产：6月马棕延续增产进程，5月产量为157万吨，月比增2.84%。
出口形势好转：6月棕榈油产品出口量为1,519,180吨，环比增加7.07%。
印尼政策支持：印尼调低棕油出口税费，印度下调棕油进口税并放宽精炼棕油进口限制，提振马棕出口需求。

国内市场

大豆供应充足：5月大豆进口961万吨，港口货源相对充足。
棕榈油进口增加：4月棕榈油进口54.1万吨，环比增长17%。
压榨量下滑：6月油厂压榨开机率回落，周度压榨量降至180万吨附近。
库存情况：6月末豆油库存90万吨以上，棕油库存降至35万吨以下。
现货价格回落：6月油脂现货价格整体下滑，豆油跌6.2%，棕油跌4.37%，菜油跌5.01%。
成交情况：6月豆油散油成交总量约16.06万吨，环比下降67.75%；棕榈油成交42360吨，环比增长23.32%。

主要观点总结

国外因素

美豆种植面积及库存低于预期，但天气干旱仍存在风险。
马棕增产及出口好转，印度政策利好支撑马棕需求。

国内因素

大豆供应充足，棕榈油进口增加，但压榨开机率回落。
豆油库存持续累库，棕油库存仍处下跌趋势。
现货价格整体下滑，成交减少，市场观望情绪浓厚。

关键信息

基本面分析

美豆：种植面积及库存低于预期，优良率略低，天气干旱风险存在。
马棕：产量增加，出口好转，印度政策利好。
国内大豆：供应充足，压榨量下滑。
国内棕榈油：进口增加，库存下降。
油脂成交：豆油成交骤减，棕榈油成交环比增加。

价差跟踪

基差价差：豆油和棕油9月基差均有所波动，反映市场对供需变化的预期。

市场建议

操作建议：短期内市场对消息面反应敏感，价格波动加剧，建议采取短线低接高抛策略。
关注重点：中旬USDA和MPOB报告，可能对市场产生重要影响。

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