20210701-美尔雅期货-铁矿石期权月报_矿价区间震荡_隐波高位下行_13页_985kb

铁矿石期权月报总结（202107）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货研究院发布的铁矿石期权月报，主要分析了铁矿石期货及期权市场的走势，并提出相应的投资策略。报告指出，铁矿石价格在本月呈现区间震荡态势，而期权隐含波动率（隐波）则处于高位下行趋势。整体市场环境受到下游钢厂盈利下降、铁水产量减少、成材表观利润下滑以及外矿供给不足等因素的影响，预计未来限产政策可能超预期，进一步影响矿价走势。

主要观点

• 矿价走势：铁矿石价格偏强震荡运行，普氏62%指数月线收于218.4美元/吨，环比上涨10%；DCE铁矿石指数月线收于1081元/吨，环比上涨3%。
• 市场情绪与波动率：
  • 铁矿石期权总成交量环比上升31%，月末总持仓量环比上升52%。
  • 主力合约系列期权隐含波动率高位下行，最新值为46.59%。
  • 短期历史波动率和长期历史波动率接近，10日HV值为65%，处于均值和90分位之间。
• 策略建议：由于矿价震荡运行且隐波高位下降，建议投资者采用卖出宽跨式组合策略。

关键信息

1.1 标的行情回顾

• 普氏62%指数：本月上涨10%，收于218.4美元/吨。
• DCE铁矿石指数：本月上涨3%，收于1081元/吨。
• 期现指数走势：整体呈现偏强震荡趋势，但港口库存止跌企稳的迹象可能难以持续。

1.2 期权行情回顾

• 总成交量：本月为1,264,300手，环比上升31%。
• 总持仓量：月末为235,659手，环比上升52%。
• I2109系列期权：
  • 成交量为1,183,010手，环比上升29%。
  • 持仓量为196,224手，环比上升46%。
  • PCR值上升至2.66，表明市场看跌情绪有所增强。
• 波动率分析：
  • 主连短期历史波动率减小。
  • 隐含波动率高位下行，市场预期趋于平稳。
  • 波动率锥显示短期与长期波动率接近，市场波动性可能处于中等水平。

1.3 期权策略推荐

• 策略建议：在矿价震荡、隐波下降的背景下，推荐卖出宽跨式组合。
• 市场背景：
  • 下游钢厂盈利下降，铁水产量减少，成材表观利润下滑。
  • 外矿供给持续不足，港口库存止跌企稳趋势或难以持续。
  • 未来限产政策可能超预期，对矿价形成支撑。

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