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文档内容总结

核心内容概述

该文档为2016年7月12日的市场研究报告，涵盖全球及韩国主要市场指标、基金流动情况、经济预测、交易数据、行业分析及公司评级等内容。重点分析了汽车行业、房地产、食品饮料、家用商品、休闲和国防等行业的现状及未来展望，并对部分公司进行了评级调整和目标价预测。

主要观点与关键信息

全球市场指标

• Dow Jones：7月11日为18,147，较前一日上涨1.4%，较一周前上涨1.1%。
• Nasdaq：7月11日为4,957，较前一日上涨1.6%，较一周前上涨1.9%。
• S&P 500：7月11日为2,130，较前一日上涨1.5%，较一周前上涨1.3%。
• Nikkei 225：7月11日为15,709，较前一日上涨4.0%，较一周前下跌0.4%。
• Hong Kong Hang Seng：7月11日为20,881，较前一日上涨1.5%，较一周前下跌0.8%。
• Hong Kong H：7月11日为8,703，较前一日上涨2.0%，较一周前下跌1.1%。
• UK FTSE 100：7月11日为6,591，较前一日上涨0.9%，较一周前上涨0.2%。
• Germany DAX：7月11日为9,630，较前一日上涨2.2%，较一周前上涨1.5%。
• France CAC 40：7月11日为4,191，较前一日上涨1.8%，较一周前上涨1.9%。

韩国市场指标

• Kospi：7月11日为1,989，较前一日上涨1.3%，较一周前下跌0.3%。
• Kospi 200：7月11日为247，较前一日上涨1.5%，较一周前下跌0.3%。
• Kosdaq：7月11日为697，较前一日上涨0.7%，较一周前上涨1.3%。
• Chemicals：7月11日为5,340，较前一日上涨0.7%，较一周前下跌2.0%。
• Iron & Metal Products：7月11日为4,186，较前一日上涨2.7%，较一周前上涨0.1%。
• Distribution：7月11日为458，较前一日上涨1.1%，较一周前上涨0.7%。
• Food & Beverage：7月11日为4,763，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌1.3%。
• Transport Equipment：7月11日为1,682，较前一日上涨1.7%，较一周前下跌1.5%。
• Transport & Storage：7月11日为1,590，较前一日上涨1.7%，较一周前上涨0.5%。
• Electrical & Electronic Equipment：7月11日为10,877，较前一日上涨1.8%，较一周前上涨1.0%。
• Banks：7月11日为210，较前一日上涨1.0%，较一周前下跌1.0%。
• Securities：7月11日为1,630，较前一日上涨2.6%，较一周前下跌0.3%。
• Communication：7月11日为322，较前一日上涨0.7%，较一周前上涨0.7%。
• Electricity & Gas：7月11日为1,674，较前一日上涨1.2%，较一周前上涨1.8%。

市场利率

• 3-month CD：1.36%
• 3-year corporate bond：1.64%
• Call：1.23%
• KRW/USD：1,159
• Yen/USD：101
• Korea CDS Spread：55 bps

基金流动

• Kospi：7月11日外资流入270亿韩元，较前一日流入41亿韩元，较一周前流入169亿韩元。
• Kospi：7月11日国内资金流入83亿韩元，较前一日流出290亿韩元，较一周前流出120亿韩元。
• Kospi：7月11日零售资金流出390亿韩元，较前一日流入205亿韩元，较一周前流出90亿韩元。
• Kosdaq：7月11日外资流入44亿韩元，较前一日流出56亿韩元，较一周前流入64亿韩元。
• Kosdaq：7月11日国内资金流出27亿韩元，较前一日流入22亿韩元，较一周前流入20亿韩元。
• Kosdaq：7月11日零售资金流入2亿韩元，较前一日流出51亿韩元，较一周前流入40亿韩元。

经济预测

行业分析

汽车行业 (NEUTRAL)

• 中国销量：6月中国汽车销量同比增长19.4%，其中乘用车销量增长22.8%，商用车销量下降40.6%。
• 韩系车表现：现代汽车和起亚汽车6月零售销量分别同比增长37.9%和31.4%，2Q16同比增长15.6%和6.4%。
• 预期：7月中国零售乘用车销量预计同比增长14.1%，整体汽车销量预计增长11.7%。韩系车在2H16有望受益于全球经济复苏和货币稳定。

房地产 (NEUTRAL)

• SMA价格指数：6月SMA价格指数环比上涨0.047%，较前一周放缓至0.062%。
• Gangnam需求转移：由于新政限制集团贷款担保，Gangnam地区需求向其他SMA地区转移。
• 非SMA市场：非SMA市场房价持续下滑，库存增加，交易量减少。
• 建议：投资者可关注非SMA市场的交易情况，利用市场波动进行积累。

食品饮料 (OVERWEIGHT)

• 2Q16表现：食品饮料行业因去年产品热销而增长放缓，预计Nong Shim经营利润将低于预期，而Lotte Chilsung表现相对稳健。
• 目标价调整：Nong Shim目标价下调21%至380,000韩元，Lotte Chilsung目标价下调14%至2,400,000韩元。
• 预期：尽管存在不确定性，食品饮料行业全年销售预计增长18%。

家用商品 (OVERWEIGHT)

• 行业影响：由于THAAD部署引发的中国紧张局势，韩国化妆品行业市值下跌4.5%。
• Cosmax：仍为首选，因其在最坏情况下的风险最小。
• 建议：投资者可利用相关板块的弱势进行积累。

休闲行业 (OVERWEIGHT)

• THAAD影响：预计2017年若中国游客增长低于预期，Hotel Shilla、Paradise和Grand Korea Leisure的经营利润将分别下降2.6%、2.3%和0.8%。
• 日本游客增长：由于日元贬值，预计2016年日本游客增长28%至230万。
• 目标价调整：Paradise目标价下调12%至22,000韩元，Hotel Shilla下调6%至85,000韩元，GKL下调6%至34,000韩元，Hana Tour下调14%至95,000韩元。
• 建议：关注日本游客增长带来的积极影响，同时警惕中国游客减少的潜在风险。

国防行业 (OVERWEIGHT)

• THAAD影响：虽然THAAD部署提升了市场情绪，但不会显著影响企业基本面或利润。
• Korea Aerospace Industries (KAI)：仍为首选，预计在2H16获得订单增长。
• 建议：国防行业仍具吸引力，相对于其他工业板块可能获得更高估值。

公司评级调整

上市公司重点

• LG Electronics：预计2Q16业绩已反映在股价中，建议买入。
• Samsung SDI：受中国电动汽车电池问题影响，股价承压，建议买入。

未来事件

• Samsung Group Asia Conference：2016年8月30日至9月2日，地点为新加坡和香港。

风险提示

• 中国游客减少：可能对韩国休闲行业造成影响，但预计影响有限。
• 房地产市场分化：SMA需求转移，非SMA市场持续疲软。
• 食品饮料行业：增长放缓，需关注产品创新及市场反应。

总结

该报告整体对韩国市场持中性至乐观态度，尤其在汽车行业、食品饮料、家用商品和休闲行业表现出一定投资价值。尽管存在外部不确定性，如THAAD部署对中国游客的影响，但多数行业仍具备增长潜力。建议投资者关注结构性机会，如食品饮料行业中的Cosmax、休闲行业中的Hotel Shilla和KAI，同时留意市场波动，合理布局。