> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化纤景气托底、染料乘风而上 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年染料行业的发展趋势，指出随着化纤行业景气度回升，以及环保政策推动行业集中度提升，染料行业将面临结构性增长机遇。报告重点聚焦于分散染料与活性染料作为核心产品，分析其在产业链中的位置、需求端变化、供给端限制及受益企业。 --- ## 主要观点 ### 1. 染料产业的核心品种 - **分散染料**：主要用于涤纶、锦纶、醋酸纤维等合成纤维的染色与印花，2021年产量占比为45.6%。 - **活性染料**：适用于天然纤维（如棉、麻、丝、毛、锦纶等），2021年产量占比为30.4%。 - **产业链结构**：染料产业链包括上游中间体生产、中游染料制造、下游印染应用，其中印染纺织占终端需求的79.0%。 ### 2. 行业供给端：环保与中间体壁垒限制产能扩张 - 染料行业属于高污染行业，生产过程产生大量废水、废气、废渣，受环保政策严格限制。 - 自2020年以来，环保政策趋严，限制新产能扩张，加速落后产能出清。 - **中间体自给能力**是行业竞争的核心壁垒，尤其还原物、H酸等关键中间体的自给可有效降低原材料成本波动风险，增强企业定价权。 - 2023年至今，国内染料行业无新增产能，行业集中度持续提升，CR4分别达70.69%（分散染料）和64.91%（活性染料）。 ### 3. 行业需求端：化纤景气度提升支撑染料需求 - 2025年，分散染料表观消费量同比增长22.4%，活性染料表观消费量同比增长28.6%。 - 涤纶长丝在化纤下游需求中占比65.82%，对分散染料需求影响显著。 - 2026年5月，纺织类零售额同比增长7.2%，尽管出口额下降，但终端消费回暖带动需求。 - 坯布库存低位与织机开工率回升，推动下游补库，进一步支撑染料需求。 ### 4. 染料出口情况 - 我国染料主要出口至东南亚地区（印尼、巴基斯坦、越南等）及韩国、土耳其等。 - 2025年，分散染料出口量为9.17万吨，同比下降2.9%；活性染料出口量为3.69万吨，同比下降7.9%。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **活性黑、分散黑**在2026年7月同比上涨30.4%、39.4%。 - **H酸、对位酯**同比上涨54.3%、27.9%。 - **间苯二胺**价格同比上涨45.7%。 ### 政策背景 - **环保政策**持续收紧，推动行业绿色转型。 - 2026年7月实施《纺织工业水污染物排放标准》（GB 4287—2026），提升行业排放标准。 - 2026年5月发布《印染企业减污降碳协同增效评价规范》，统一行业评价尺度。 - **碳达峰**目标推动企业提升环保与节能水平。 ### 企业布局 - **浙江龙盛**：全球最大的纺织用化学品生产服务商，拥有33万吨染料产能，2025年底收购德司达，实现全球渠道整合。 - **闰土股份**：国内染料双寡头，产能近23.8万吨，产业链一体化能力强。 - **吉华集团**：国内分散染料核心企业，实控人变更可能带来新的发展契机。 - **安诺其**：差异化环保染料生产商，布局高档差别化分散染料及算力AI业务。 - **锦鸡股份**：国内活性染料细分龙头，H酸产线试产，对位酯产线稳定。 - **万丰股份**：中高端分散染料专精企业，2026年产能翻倍，高端产品溢价能力强。 --- ## 投资建议 - **投资评级**：看好（维持），预计行业将超越整体市场表现。 - **受益标的**：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其、锦鸡股份、万丰股份等。 - **盈利预测**：上述企业2026年预计盈利增长显著，估值处于合理区间。 --- ## 风险提示 1. **环保政策执行不及预期**：若政策执行力度不足，落后产能出清可能放缓。 2. **原材料及中间体价格波动**：关键中间体价格波动可能影响企业成本与盈利。 3. **安全生产风险**：安全事故可能导致阶段性产能中断。 4. **下游需求不及预期**：若纺织服装行业景气度下降，将影响染料需求。 --- ## 总结 随着化纤行业景气度回升与环保政策趋严，染料行业正迎来结构性增长机遇。分散染料和活性染料作为核心产品，其需求与化纤、棉纺等产业高度相关。环保政策与中间体自给能力共同推动行业集中度提升，龙头企业有望在涨价周期中受益。当前，染料行业进入供给刚性阶段，下游需求回暖支撑行业景气度提升，具备中间体自给能力的企业盈利弹性显著。