20150816-华泰证券-海外宏观周报_人民币闪电贬值_震撼全球市场_16页_1mb

2015年8月16日宏观周报总结

核心内容

2015年8月10日至16日期间，人民币汇率的闪电贬值成为全球市场关注的焦点。人民币在三日内累计贬值约3%，创下了历史记录，对全球资产价格造成了显著影响，特别是对新兴市场和大宗商品市场。

主要观点

• 人民币贬值影响全球市场：人民币的大幅贬值引发了全球市场的波动，尤其是对与中国经济联系紧密的东南亚国家如马来西亚和印尼造成了较大冲击，导致其股市大幅下跌。
• 美元流动性缓释，欧元波动加剧：美元流动性有所回升，欧元则在波动中继续阶段性收紧，显示出欧元区经济复苏的不确定性。
• 美股表现相对稳健：尽管全球市场受到人民币贬值冲击，但美股表现出较强的抗压能力，市场预期美联储可能推迟加息，以应对人民币贬值带来的全球不确定性。
• 黄金与油价分化：黄金因避险需求而走强，油价则因供需失衡而疲软，反映出大宗商品市场的分化趋势。
• 希腊债务援助协议达成：希腊与债权人的第三轮援助谈判最终达成一致，预计将在短期内缓解该国的债务危机。

关键信息

汇率市场

• 人民币贬值：人民币汇率在8月11日中间价机制改革后出现显著贬值，影响了全球外汇市场。
• 东盟及澳洲汇率：人民币贬值导致东盟及澳洲对中国的贸易顺差收缩，加剧了这些国家的经济压力。
• 日元与欧元避险买盘：人民币贬值引发日元和欧元的避险性买盘，但欧元的弱势地位未变。

货币政策

• 美联储加息预期：尽管人民币贬值，但市场普遍认为美联储仍可能在9月首次加息，12月加息可能性较高。
• 日本宽松政策：日本央行顾问表示，当前通胀率远未达到2%的目标，可能继续实施宽松政策，甚至推出新一轮量化宽松（QE）。
• 英国加息信号：英国央行官员表示有理由现在加息，但预计不会在美元之前加息。

股市表现

• 全球股市波动：人民币贬值导致全球股市情绪低迷，尤其是欧洲各国、日本和香港股市。
• 美股稳健：美股在波动中表现较为稳健，反映出市场对美联储加息节奏的预期。

大宗商品

• 油价疲软：原油价格持续低迷，供给增加和需求疲软是主要因素。
• 金价走强：黄金价格因避险需求而走强，ETF持仓显示市场对黄金的需求有所回升。

宏观数据

• 美国非农生产力反弹：美国二季度非农生产力年率环比增长1.3%，显示出劳动力市场有所改善。
• 德国经济数据不佳：德国8月ZEW经济景气指数下降，反映市场对经济前景的担忧。
• 美国零售销售回升：美国7月零售销售增长0.6%，对经济增长起到一定支撑作用。

下周数据展望

• 日本经济数据：下周将公布日本第二季度GDP、出口与进口数据，预计数据将显示经济疲软。
• 美国经济数据：下周将公布PPI、CPI及首次失业人数等数据，可能进一步影响市场对通胀和加息的预期。

总结

本周人民币汇率的剧烈波动对全球金融市场产生了广泛影响，尤其对新兴市场和大宗商品价格造成了显著冲击。尽管人民币贬值引发了避险情绪，但美股相对稳健，显示出其较强的抗风险能力。美元流动性有所回升，欧元则继续波动，而黄金因避险属性走强，油价则因供需失衡而疲软。此外，希腊债务援助协议的达成为该国提供了短期的财政支持，但其长期经济前景仍存不确定性。市场对美联储加息的预期依然浓厚，但人民币贬值可能促使联储推迟加息决策。未来一周，日本和美国的经济数据将对市场情绪和政策预期产生重要影响。