20240630-创元期货-镍_不锈钢周报_国内外精炼镍库存结构变化带来内外盘反套机会_14页_1mb

镍&不锈钢周报分析总结

一、镍价走势回顾

本周镍价维持宽幅震荡态势，基本面变化不大。因国内来料加工出口增加，LME镍库存持续攀升，而国内库存周环比下降1%，市场关注内外盘套利机会。

二、供给端分析

1. 精炼镍产量：6月份国内精炼镍排产262万吨，环比增加2%，产量缓慢增长。
2. 库存情况：本周五国内精炼镍社会库存296万吨，环比下降1%，5月高点为38万吨。库存减少主要由于节前补库及来料加工出口。
3. 海外情况：LME镍库存增至95万吨，周环比增长5%，海外延续累库趋势。
4. 新能源相关需求：6月份三元前驱体排产环比下降6%，3系不锈钢粗钢排产环比下降1%，供给端整体维持缓慢增长态势。

三、需求端分析

市场需求较前期有所放缓，电池材料和不锈钢产品需求均表现偏弱，且价格向上的驱动不足。

四、库存结构变化

1. 国内库存下降，保税区和LME库存增加，库存结构变化带来内外盘反套机会。
2. 库存变动主要受来料加工出口影响，可考虑利用内外价格差进行套利交易。

五、价格与投资建议

考虑到近期纯镍降库及价格大幅下跌，建议空单止盈。中期来看，镍仍处于产能释放周期下的熊市格局，价格趋势短期难以逆转。

六、风险提示

1. 国内电积镍投产进度低于预期；
2. 新能源消费超预期。

本报告仅供参考，不构成投资建议。