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操作评级总结

核心内容

本报告由国投期货有限公司高级分析师刘冬博、吴江及中级分析师孙芳芳撰写，发布日期为2026年01月14日。报告主要分析了贵金属市场（黄金、白银、铂、钯）的近期走势及未来可能的影响因素，重点围绕美国12月CPI数据、美联储政策动向、以及伊朗局势对市场情绪的影响进行解读。

主要观点

贵金属市场走势

• 黄金与白银：整体市场仍呈现“易涨难跌”的特点，金银价格延续突破行情，显示市场对避险资产的需求仍在。
• 铂与钯：波动率有所下降，市场情绪趋于平稳，可能具备挑战前高的潜力。

美联储政策动向

• CPI数据：美国12月未季调CPI年率持平在2.7%，略低于预期的核心CPI为2.6%。尽管数据符合预期，但并未改变美联储当前的观望态度。
• Nick Timiraos观点：他认为，美联储可能需要更多证据证明通胀正在企稳并逐步下降，才会考虑进一步降息。当前官员们对劳动市场放缓的担忧仍存在，因此可能不会立即恢复降息。
• 降息预期：若要恢复降息，需观察未来几个月的通胀数据，尤其是价格压力减弱和劳动市场恶化的迹象。

美国就业数据

• ADP周度就业报告：截至2025年12月20日的四周里，私人部门雇主平均每周增加11750个就业岗位，显示美国就业市场仍保持相对强劲。

伊朗局势影响

• 欧盟制裁措施：正在商讨对伊朗的额外制裁，可能加剧地缘政治风险。
• 特朗普立场：特朗普已取消与伊朗官员的所有会晤，并威胁对伊朗施加“巨大代价”，显示其对伊朗采取强硬态度。
• 万斯会议：美国国家安全顾问万斯将主导对伊朗的战略制定，可能引发更多政策变动。

关键信息

• 市场情绪：贵金属市场整体偏多，尤其是黄金和白银，而铂钯市场则相对平稳。
• 操作建议：当前金银市场趋势性上涨，具备一定操作机会；铂钯市场波动率下降，可能进入趋势性上涨阶段，但需进一步确认。
• 数据关注：今晚将公布美国PPI和零售销售数据，可能对市场产生重要影响。
• 风险因素：地缘政治局势（如伊朗问题）和美联储政策动向是影响贵金属价格的关键变量。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

结论

综合来看，贵金属市场在当前环境下整体偏多，金银价格持续上涨，而铂钯市场则相对平稳。美联储仍保持观望态度，需更多数据确认通胀趋势和劳动市场状况。同时，伊朗局势的紧张可能对市场情绪产生持续影响，需密切关注相关动态。建议投资者关注今晚的PPI和零售销售数据，并根据市场变化灵活调整策略。