文档内容总结
核心内容概述
本文档主要分析了2025年12月贵金属市场（包括黄金和白银）的期货、现货、供需情况及宏观数据，同时结合行业消息与市场观点，对金银价格走势进行了展望。整体来看，市场在避险情绪推动下维持高位，但短期存在回调风险。
主要市场数据
期货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比变化 |
| 沪金主力合约收盘价（元/克） |
1040.620 |
+13.41 |
| 沪银主力合约收盘价（元/千克） |
22763 |
+1759.00↑ |
| 沪金主力合约持仓量（手） |
100,679.00 |
-2954.00↓ |
| 沪银主力合约持仓量（手） |
1,438.00 |
+68.00↑ |
| 沪金主力合约成交量（手） |
201,087.00 |
+3666.00↑ |
| 沪银主力合约成交量（手） |
1,276,402.00 |
+134583.00↑ |
| 沪金仓单数量（千克） |
100152 |
+1869↑ |
| 沪银仓单数量（千克） |
628,696 |
-1370↓ |
现货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比变化 |
| 上金所黄金现货价（元/克） |
1038.00 |
+12.98↑ |
| 华通一号白银现货价（元/千克） |
22,423.00 |
+1473.00↑ |
| 沪金主力合约基差（元/克） |
-2.62 |
-0.46↓ |
| 沪银主力合约基差（元/克） |
-340.00 |
-286.00↓ |
供需情况
| 数据指标 |
最新 |
环比变化 |
| SPDR黄金ETF持仓（吨） |
1074.23 |
+3.43↑ |
| SLV白银ETF持仓（吨） |
16,321.16 |
-26.79↓ |
| 黄金CFTC非商业净持仓（张） |
227632.00 |
-3541.00↓ |
| 白银CFTC非商业净持仓（张） |
29,271.00 |
-792.00↓ |
| 黄金供应量（季,吨） |
1313.07 |
+86.24↑ |
| 白银供应量（年,吨） |
32,056.00 |
+482.00↑ |
| 黄金需求量（季,吨） |
1257.90 |
+174.15↑ |
| 白银需求量（年,吨） |
35,716.00 |
-491.00↓ |
宏观数据
| 数据指标 |
最新 |
环比变化 |
| 美元指数 |
99.18 |
+0.28↑ |
| 10年美债实际收益率 |
1.88 |
-0.02↓ |
| VIX波动率指数 |
15.98 |
+0.86↑ |
| CBOE黄金波动率指标 |
23.76 |
-1.27↓ |
| 标普500/黄金价格比 |
1.51 |
-0.01↓ |
| 金银比 |
53.87 |
-1.00↓ |
行业消息
- 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，市场对美联储独立性担忧升温。
- 特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征收25%关税。
- 若最高法院不利裁决，美国可能面临数千亿美元赔偿。
- CME“美联储观察”显示，1月降息25个基点概率为4.4%，维持利率不变概率为95.6%；3月累计降息25个基点概率为27.6%，累计降息50个基点概率为1.1%。
- 世界黄金协会报告显示，11月全球实物黄金ETF净流入52亿美元，全球持仓升至3932吨，资产管理规模达5300亿美元的历史峰值。
市场观点总结
- CPI数据：美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平。
- 避险情绪推动：美司法部对鲍威尔的调查引发市场对美联储独立性的担忧，推动金银价格创历史新高。
- 降息预期：尽管1月降息概率趋近于零，但市场普遍预期年内至少有50个基点的降息空间。
- 央行购金：全球央行11月净购黄金45吨，购金同比增速仍保持高位，为金价提供中长期支撑。
- 短期走势：近期地缘局势升温，美联储独立性威胁叙事再起，进一步提振避险需求，但白银实物库存紧缺难以迅速缓解，价格弹性显著。
- 中期逻辑：美联储扩表计划强化流动性宽松叙事，贵金属中期看多逻辑尚未动摇。
- 回调风险：短期需警惕回调风险，建议逢低布局。
- 运行区间：
- 伦敦金：阻力位4650美元/盎司，支撑位4300美元/盎司
- 伦敦银：阻力位90美元/盎司，支撑位70美元/盎司
重点关注事件
- 01-14 21:30 美国12月PPI同比（%）
- 01-14 21:30 美国核心零售销售环比（%）
- 01-15 01:00 亚特兰大联储GDPNow经济增长速率
- 01-15 20:30 欧洲央行公布货币政策会议纪要
