电子行业：消费电子捷报频传，半导体接力兑现-191013_23页__1mb

电子行业总结

核心内容

本报告分析了2019年第三季度电子行业，特别是消费电子和半导体领域的表现与发展趋势。重点强调了消费电子的强劲增长、国产替代的加速推进以及华为在半导体和操作系统领域的突破。整体来看，电子行业在Q3开始展现出同比和环比增长加速的迹象，优质企业持续受益于市场变化和技术进步。

主要观点

1. 消费电子表现亮眼

   • iPhone11系列预售和销量表现超预期，iPhone11系列预售量同比增长480%，成为苹果市场增长的重要推动力。
   • 华为Mate30系列首销数据亮眼，4G版首销1分钟销售额达5亿元，3小时销量突破100万台，显示出强大的市场吸引力。
   • 领益智造、蓝思科技、信维通信等消费电子产业链公司三季报业绩高增长，体现了产业逻辑的兑现。

2. TWS无线耳机市场爆发

   • 全球TWS耳机出货量预期将达1.2亿副，同比增长超过160%，苹果以53%市占率领先。
   • AirPods带动市场增长，预计2019年出货量达6000万，2020年有望达到8500万~9000万。
   • 华为FreeBuds3搭载自研麒麟A1芯片，实现智慧降噪，市场前景广阔。

3. 半导体行业迎来机遇

   • 华为研发投入持续增长，2018年研发投入全球第五，研发投入强度达14.7%。
   • 海思半导体在Q1营收同比增长41%，排名上升至全球第14位，展现了强大的增长潜力。
   • 海思在手机SoC、通信芯片、服务器芯片、AI芯片等多个领域布局，逐步实现自研芯片的全面覆盖。

4. 国产替代加速推进

   • 中国半导体进口额占全球销售额的65%，显示国内需求强劲。
   • 国产替代从主题概念走向业绩兑现，国内公司有望在市场中占据更大份额。

关键信息

消费电子表现

• iPhone11系列：预售量同比增长480%，成为苹果市场增长的重要推动力。
• 华为Mate30系列：4G版首销数据亮眼，首销1分钟销售额达5亿元，3小时销量突破100万台。
• 领益智造：前三季度归母净利润19~21亿元，经营净利润预计为11~13亿元，同比增长26.76%~49.61%。
• 蓝思科技：第三季度单季归母净利润同比增长105%~110%，受益于大客户产品升级和产能提升。
• 信维通信：第三季度单季净利润同比增长3.82%~10.87%，受益于无线充电和EMI/EMC订单增长。

半导体与国产替代

• 海思半导体：Q1营收达17.55亿美元，同比增长41%，排名上升至全球第14位。
• 研发投入：华为研发投入十年增长8倍，2018年研发投入达113亿欧元，强度高于全球科技巨头。
• 国产替代：中国半导体行业在存储器、逻辑电路、消费级SoC、FPGA、MCU等细分领域已出现一批具备竞争力的公司，预计未来将有更多公司实现市场突破。

华为技术与战略

• 鸿蒙操作系统：基于微内核，支持全场景智能设备，旨在打造统一的操作平台。
• 昇腾AI芯片：昇腾910和昇腾310分别面向云端和边缘计算，提升华为在AI领域的竞争力。
• “1+8+N”战略：华为计划通过全场景布局，打造服务+硬件的双生态平台。

建议关注的公司

半导体

• 存储：兆易创新、北京君正
• 光学芯片：韦尔股份
• 射频：三安光电、卓胜微
• 模拟：圣邦股份
• 设计：紫光国微、汇顶科技、博通集成、景嘉微、中颖电子
• IDM：闻泰科技、士兰微、扬杰科技
• 设备：长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技、万业企业
• 材料：兴森科技、中环股份、石英股份
• 封测：长电科技、华天科技、晶方科技、通富微电

5G相关

• 消费电子：立讯精密、精研科技、领益智造、歌尔股份、电连技术、苏大维格、智动力、蓝思科技、信维通信、硕贝德、大族激光、共达电声、瀛通通讯
• 光学：韦尔股份、联创电子、苏大维格、水晶光电、舜宇光学、立讯精密、歌尔股份、欧菲光、永新光学
• PCB：鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密、景旺电子、弘信电子、奥士康、崇达技术
• 散热：精研科技、领益智造、中石科技、碳元科技、飞荣达

安防

• 海康威视、大华股份

风险提示

• 地缘政治关系不确定性：可能对产业链造成影响。
• 下游需求不及预期：市场增长不及预期可能影响供应链公司的业绩。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争将更加激烈。

图表目录

• 图表1：iPhone出货量
• 图表2：京东平台自营旗舰机9月份销量
• 图表3：Mate30系列参数对比
• 图表4：领益营收（亿元）以及同比增长情况
• 图表5：领益净利润（亿元）以及同比增长情况
• 图表6：蓝思营收（亿元）以及同比增长情况
• 图表7：蓝思净利润（亿元）以及同比增长情况
• 图表8：信维营收（亿元）以及同比增长情况
• 图表9：信维净利润（亿元）以及同比增长情况
• 图表10：AirPods发布前后市场份额对比
• 图表11：18Q4 TWS无线耳机出货占比
• 图表12：AirPods元器件拆解
• 图表13：华为FreeBuds3
• 图表14：国产替代空间测算
• 图表15：华为替代链示意图
• 图表16：华为P30 Pro主要芯片供应情况
• 图表17：华为P30 Pro拆解、主要芯片构成
• 图表18：华为P20 Pro主要芯片情况
• 图表19：华为P20 Pro拆解、主要芯片构成
• 图表20：华为芯片版图持续快速扩张体现其高研发转化效率
• 图表21：2012实验室成立后华为研发强度显著提升
• 图表22：2018华为研发投入全球第五
• 图表23：各板块研发费用情况
• 图表24：海思半导体发展历程
• 图表25：全球半导体营收（百万美金）
• 图表26：海思手机芯片布局
• 图表27：海思通信与服务器、IoT芯片布局
• 图表28：华为鸿蒙OS历程及路标
• 图表29：鸿蒙基于微内核操作系统
• 图表30：华为“1+8+N”战略
• 图表31：华为AI战略
• 图表32：MindSpore介绍
• 图表33：华为海思注册资本提高至20亿元