20260412-华泰期货-黑色建材周报_供应维持宽松_价格震荡下行_9页_2mb

供应维持宽松，价格震荡下行总结

核心内容

本周双焦市场整体呈现震荡下行趋势，期现货价格波动明显。焦炭期货价格大幅下跌，但产地现货价格相对平稳，蒙煤价格跟随期货回调。焦炭第二轮提涨开启，显示市场对需求仍有一定预期。焦煤市场则因高供给和弱需求，价格震荡偏弱，但下方空间有限。

主要观点

1. 期现货价格走势

• 焦炭期货：本周大幅下跌，反映市场对供需关系的担忧。
• 焦煤期货：价格震荡偏弱，受近期中东局势缓和及近月交割压力影响。
• 蒙煤价格：随期货回调，市场情绪偏弱。

2. 供给情况

• 焦炭：独立焦企样本日均产量环比微增0.12万吨至51.58万吨，产能利用率提升0.17%至73.94%。
• 焦煤：523家样本煤矿原煤日均产量环比减少0.3万吨至203.5万吨，精煤日均产量环比减少0.3万吨至80万吨。洗煤厂精煤日均产量稳定。

3. 需求情况

• 钢厂高炉开工率：247家钢厂开工率环比上升0.13个百分点至83.2%，同比略有下降。
• 高炉炼铁产能利用率：环比上升0.75个百分点至89.74%，同比略有下降。
• 钢厂盈利率：维持48.05%，环比持平，同比下滑5.63个百分点。
• 日均铁水产量：环比增加1.99万吨至239.38万吨，同比略有下降。

4. 库存情况

• 焦炭库存：247家钢厂焦炭库存环比减少3.6万吨至675.3万吨，独立焦企焦炭库存环比减少49.3万吨至1001.1万吨。
• 焦煤库存：247家钢厂焦煤库存环比减少3.7万吨至784.6万吨，港口焦煤库存稳定。

关键信息

价格及价差

• 焦炭主力合约收盘价：震荡运行。
• 焦炭05-09月间差：显示价格预期偏弱。
• 焦煤主力合约收盘价：震荡偏弱。
• 焦煤05-09月间差：反映市场对远月价格的预期。

基差

• 山西厂库中硫煤主力基差：波动较小。
• 蒙煤5#主力基差：随期货回调而下降。
• 港口准一主力基差：显示现货与期货价格之间的关系。

策略建议

• 焦煤：震荡策略，关注中东局势和能源价格。
• 焦炭：震荡策略，短期受高库存压力影响。
• 跨品种与期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 宏观政策：可能影响市场整体走势。
• 钢厂利润：盈利状况直接影响需求。
• 焦化利润：影响焦炭生产积极性。
• 成材需求：钢材需求变化对焦炭焦煤有传导效应。
• 煤炭供给：供给宽松可能抑制价格上涨。
• 基差风险：期现价差波动可能影响套利策略。

图表说明

• 图1至图28展示了焦炭、焦煤及相关指标的价格、产量、库存及基差数据，为市场分析提供直观参考。
• 所有图表数据来源为同花顺、钢联及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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