20260412-招商期货-氧化铝_供需宽松格局延续_价格维持震荡偏弱；电解铝_美伊谈判未果_供需博弈下维持震荡运行；铸造铝合金_成本支撑但需求疲软_价格震荡运行_54页_2mb

金属市场周报总结（2026年04月06日-2026年04月12日）

核心内容概览

氧化铝市场

• 供需格局：整体供需宽松，广西新增产能持续释放，上期所仓单库存压力凸显，进口货源陆续到港，叠加下游电解铝企业刚需采购，预计价格维持震荡偏弱运行。
• 价格走势：上周氧化铝主力合约收于2641元/吨，环比下跌100元/吨；现货均价为2730.7元/吨，环比下跌67.6元/吨。
• 供应情况：氧化铝运行产能9405万吨，开工率82.05%；铝土矿供应稳定，进口量同比+17.63%。
• 库存情况：氧化铝库存持续累库，截至上周五为588.7万吨；新疆地区仓单数量周度环比+12036吨。
• 成本与利润：上周氧化铝平均完全成本上升15.07元/吨，平均利润下降48.61元/吨；基差88元/吨，0-3月差46元/吨。
• 操作建议：卖出看跌期权。
• 风险提示：新投产能不及预期，中东地缘冲突变化。

电解铝市场

• 供需格局：美伊谈判未果，中东冲突不确定性加剧；海外电解铝供应紧张，国内持续累库，下游需求复苏缓慢，预计价格维持震荡运行。
• 价格走势：上周LME铝收盘价3470美元/吨，环比上涨5美元/吨；沪铝主力合约收盘价24610元/吨，环比上涨675元/吨。
• 供应情况：电解铝运行产能4507.6万吨，开工率99.1%；2月净进口量环比+8.99%，同比-2.64%。
• 库存情况：电解铝社会库存142.2万吨，周度环比+3.5万吨；铝棒地区库存小幅变化。
• 成本与利润：总成本16579元/吨，利润7961元/吨；基差-140元/吨，0-3月差-180元/吨。
• 操作建议：卖出虚值看跌期权。
• 风险提示：海外供应扰动，中东地缘冲突变化。

铸造铝合金市场

• 供需格局：成本支撑来自废铝供应偏紧，但下游需求疲软，压制价格上行空间，预计短期价格震荡运行。
• 价格走势：上周ADC12主力合约收于23505元/吨，环比下跌75元/吨；保太ADC12均价23800元/吨，环比下跌300元/吨。
• 供应情况：再生铝合金开工率59.4%，环比下降0.1%；废铝价格上涨。
• 库存情况：铝合金社会库存2.79万吨，周度环比-0.06万吨；库存小幅去库。
• 成本与利润：ADC12平均成本下降，平均利润下降；基差245元/吨，0-3月差175元/吨。
• 操作建议：暂时观望。
• 风险提示：中东地缘冲突变化，国内产业政策变化。

主要观点

氧化铝

• 供需：整体供应增加，需求平稳，库存压力大，价格维持震荡偏弱。
• 期货：震荡下行。
• 现货：价格下跌，主要地区报价均有不同程度下滑。
• 成本与利润：成本上升，利润下降，对价格形成压制。

电解铝

• 供需：海外供应紧张，国内累库，需求复苏缓慢，价格震荡运行。
• 期货：震荡运行。
• 现货：价格下跌，华东、华南、华中地区均价均环比下跌。
• 库存：社会库存持续累库，反映需求疲软。
• 成本与利润：成本下降，利润下降，基本面承压。

铸造铝合金

• 供需：成本支撑明显，但需求疲软，价格震荡运行。
• 期货：震荡运行。
• 现货：价格中性，但部分区域价格下跌。
• 库存：小幅去库，市场库存压力不大。
• 成本与利润：成本下降，利润下降，但受成本支撑影响，价格波动有限。

关键信息

宏观经济

• 美国CPI：2.50%，失业率4.30%，显示通胀压力和就业市场稳定。
• 美元指数：98.82，显示美元走强。
• 美国PMI：52.70，显示制造业扩张。
• 美债收益率：显示市场对经济前景的担忧。
• 中国制造业PMI：显示制造业活动扩张。
• 中国固定资产投资：显示投资活跃度。
• 中国规模以上工业企业利润：显示企业盈利状况。

供应与需求

• 氧化铝：供应持续增加，需求维持高位，但库存压力大。
• 电解铝：海外供应紧张，国内产能释放，但需求疲软。
• 铸造铝合金：废铝供应偏紧，成本支撑，但下游需求疲软。

风险提示

• 氧化铝：新投产能不及预期，中东地缘冲突变化。
• 电解铝：海外供应扰动，中东地缘冲突变化。
• 铸造铝合金：中东地缘冲突变化，国内产业政策变化。

操作建议

• 氧化铝：卖出看跌期权。
• 电解铝：卖出虚值看跌期权。
• 铸造铝合金：暂时观望。

数据来源

阿拉丁，Wind，SMM，Mysteel，招商期货

研究员简介

• 曹澄：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员，海内外双金融硕士，具有丰富的风险管理服务经验，擅长基本面研究和套期保值体系搭建。

重要声明

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