> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货PVC周报总结 ## 核心内容概览 本报告为华联期货2026年4月12日发布的PVC周报，分析了PVC市场在供应端、需求端、库存及估值等方面的表现，并给出了相应的市场观点与操作策略。 --- ## 周度观点及策略 ### 主要观点 - **供应端**：PVC上游开工率79.87%，环比下降0.96个百分点，但同比上升3.2个百分点，处于同期高位。其中电石法开工率环比下降0.76个百分点，同比上升6.03个百分点；乙烯法开工率环比下降1.22个百分点，同比下降2.78个百分点，处于同期最低位。主要因原料供应不足和亏损扩大，导致乙烯法开工率持续走低。 - **需求端**：下游制品综合开工率回升，但受房地产市场疲软影响，新开工与施工端对建材需求拉动有限，下游企业以刚需采购和低库存操作为主。出口需求方面，印度取消PVC进口BIS认证政策并下调关税至0%，预计可对冲国内出口退税取消的利空。 - **库存**：国内PVC社会库存134.1万吨，环比持平，同比增加78.04%。社库去库力度不及预期，企业库存环比下降1.79%，同比减少30.64%。主要因上游检修增加，特别是乙烯法厂库下降明显，注册仓单继续回升。 - **估值**：电石价格大幅回落，电石法生产利润大幅减亏，乙烯法亏损小幅减亏，但亏损程度仍处于同期最高。烧碱基本面疲弱，期价下行，液氯价格反弹，氯碱综合毛利有所回升。 ### 操作策略 - **短线策略**：PVC短期走势偏弱，建议短线反弹偏空交易。 - **关注点**：V2609合约关注5300-5400元/吨的压力区间。 --- ## 产业链结构 - **PVC产业链**：包含电石、乙烯、氯乙烯等原材料，以及下游制品如管材、型材、薄膜等。 - **数据来源**：华联期货研究所与MYSTEEL。 --- ## 期现市场 - **价差分析**： - PVC 1-5合约价差环比扩大，同比偏低。 - PVC 5-9合约价差小幅走弱，同比持平。 - PVC 9-1合约价差走弱，同比偏高。 - 主力合约基差小幅反弹。 - **市场表现**：上周PVC期价大幅下跌，近月合约跌幅高于远月。 --- ## 供给端分析 ### PVC产能与产量 - **有效产能**：目前PVC有效产能突破2900万吨。 - **新增产能**：2026年预计仅有浙江嘉化新增30万吨产能，产能扩张将进入尾声。 - **周度产量**：上周PVC周度产量48.62万吨，环比下降1.44%，同比上升8.55%。 ### 电石法与乙烯法产能与产量 - **电石法**：有效产能2047.5万吨（占比约70%），周度产量36.42万吨，环比下降1.35%，同比上升8.65%。 - **乙烯法**：有效产能864万吨（占比约30%），周度产量12.19万吨，环比下降1.77%，同比上升8.16%。 ### 开工与检修情况 - **PVC上游开工率**：79.87%，环比下降0.96个百分点，同比上升3.2个百分点。 - **检修损失量**：上周检修损失量12.25万吨，主要涉及宁波镇洋、宁波台塑、亿利化学、陕西金泰等企业。 --- ## 需求端分析 ### 表观消费量与产销率 - **表观消费量**：2026年1-2月累计342万吨，同比增加0.59%。 - **周度产销率**：152%，环比提升2个百分点，同比提升27个百分点。 ### 下游开工率 - **综合开工率**：上周延续回升，但受房地产影响，需求拉动有限。 - **管材开工率**：具体数据未给出，但整体表现与综合开工率趋势一致。 - **型材与薄膜开工率**：具体数据未给出，但整体需求以刚需为主。 ### 出口情况 - **PVC粉料出口**：2026年1-2月累计出口73.3万吨，同比增加20.15%。主要出口目的地为印度、越南、乌兹别克斯坦等。 - **地板制品出口**：2026年1-2月累计出口71.55万吨，同比增加3.11%。主要销往欧美地区，其中美国占比10.0%，加拿大占比9.8%，德国占比8.3%。 --- ## 房地产与基建影响 - **房地产数据**：2026年1-2月全国房地产开发投资完成额同比下降11.1%，房屋施工面积同比下降11.7%，新开工面积下降23.1%，竣工面积下降27.9%，商品房销售面积同比下降13.5%。 - **基建投资**：基建投资高速增长，政府类资金规模达5.5万亿元，较去年增加约5000亿元。随着资金加快投放，上半年基建投资有望保持较快增长。 --- ## 库存情况 - **社会库存**：上周国内PVC社会库存134.1万吨，环比持平，同比增加78.04%。社库去库力度不及预期。 - **区域库存**：华东与华南地区库存均保持稳定，但整体去库节奏缓慢。 - **企业库存**：企业库存环比下降1.79%，同比减少30.64%。主要因上游检修增加，特别是乙烯法厂库下降明显。 - **注册仓单**：继续回升，显示市场交投活跃。 --- ## 估值分析 ### 原材料价格 - **兰炭**：价格环比下跌，同比偏高。 - **电石**：价格大幅下跌，乌海地区主流价2300元/吨。 - **乙烯**：价格高位震荡，处于近年同期最高水平。 - **氯乙烯**：价格亦高位震荡。 - **液碱**：现货价格弱稳，期货大跌，供需压力偏大。 - **液氯**：价格环比反弹，同比偏高。 ### 生产利润 - **电石法毛利**：随着电石价格回落，电石法利润大幅减亏。 - **乙烯法毛利**：亏损小幅减亏，但亏损程度仍处于同期最高。 - **氯碱毛利**：山东地区氯碱生产毛利环比维持，同比偏低。 --- ## 总结 - **供应端**：电石法开工率维持高位，乙烯法开工率持续走低，检修影响显著。 - **需求端**：下游开工率回升，但受房地产拖累，需求恢复有限，出口表现良好。 - **库存端**：社会库存高位，去库节奏缓慢，企业库存下降，注册仓单回升。 - **估值端**：电石价格回落带动电石法减亏，乙烯法仍处亏损高位，氯碱毛利偏低。 综上所述，PVC市场短期仍以弱震荡为主，建议关注5300-5400元/吨的压力区间，谨慎操作。