20240507-浙商证券-宏观专题研究_4月外储稳定在3.2万亿美元上方_4页_478kb

宏观专题研究报告总结：中国4月份外汇储备与汇率展望

2024年4月，我国官方外汇储备为320083亿美元，环比减少4483亿美元，但数据稳定在32万亿美元上方，相对国际收支平衡的风险较为可控。外储环比下降主要由估值因素和汇率波动两大部分解释：一是美元指数上行导致非美货币兑美元贬值，美元指数从3月底1045上涨至1063；二是美欧德等主要经济体10年期国债收益率大幅上行，对储备资产价值造成负面影响。

报告预计人民币汇率短期将继续呈现震荡态势。虽然4月份人民币汇率全月贬值0.25%，对一揽子货币虽略有升值，但整体承压较强。不过央行对汇率问题态度坚决，应对外汇波动的政策空间依然存在，如可能通过监测跨境资金流动、强化风险防控，并加强预期引导等措施来稳定汇率走势。国际收支和汇率稳定是政策核心考量，预计短期内降息操作受抑制，但二季度总量宽松窗口依然开放，可能通过降准等方式降低社会融资成本，支持实体经济。

此外，央行继续增持黄金储备，此次黄金储备增至7280万盎司，体现了优化外汇储备资产结构的思路。报告维持对黄金的看好态度，部分原因是避险需求上升、地缘政治风险增加以及美元中长期趋弱等利好因素。

风险方面，需关注美国经济的韧性及其对美元指数的影响，以及国内经济若低于预期可能带来的贬值压力增大。