20240308-浙商证券-宏观专题研究_2月外储_预计央行短期降息概率较小_4页_483kb

证券研究报告：中国宏观专题研究（2024年03月08日）

核心点：

• 外储方面，中国2月官方外汇储备322582亿美元，环比增长65亿美元，估值因素影响最大但总体增加。央行外汇占款积极，外储安全边际较高，预计短期维持震荡，国际收支仍是政策核心。
• 汇率方面，2月人民币汇率全月贬值0.2%，但相对于一篮子货币CFETS指数上行0.6%。预计短期人民币汇率将维持区间震荡。
• 货币政策上，受汇率压力影响，短期央行降息或降准概率较低，但有望在二季度继续宽松，支持经济修复。
• 黄金方面，中国央行继续增持黄金储备至7258万盎司，长期看好该资产配置价值。

简要总结（无表情）：

• 外储：2月外储环比小幅增长，估值因素差异显著但总体呈正；央行外汇占款积极，反映国际收支稳健。
• 汇率：短期震荡为主，美元指数波动与国内经济修复相持；降息短期内概率较低。
• 黄金：央行增持黄金反映储备资产优化，中长期配置价值看好。
• 风险提示：美国经济和财政政策、中国内需不足等，可能对未来汇率、货币政策构成影响。