20190630-天风证券-传媒七月策略：外部提升风险偏好，把握东财高弹性、中报预增及云游戏等_24页_3mb

传媒行业2019年7月策略总结

核心内容

2019年7月传媒行业策略聚焦于外部环境改善带来的风险偏好提升，重点推荐游戏、市场独角兽、云游戏、国有媒体及广电板块。整体来看，传媒板块在上周表现不佳，跌幅达3.79%，但部分个股如华媒控股、华扬联众、贵广网络涨幅显著，而电魂网络、横店影视、华谊兄弟则跌幅较大。随着中美贸易谈判重启，市场情绪有望改善，传媒行业作为估值和绝对价位双底位板块，将受益于TMT板块整体关注度提升。

主要观点

1. 游戏板块

• 政策利好：游戏版号发放重启，标志着审批节奏恢复，利好头部企业。
• 市场表现：三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特等公司表现突出，其中三七互娱因《精灵盛典》上线而受到关注。
• 云游戏：云游戏成为重要子领域，顺网科技、凯撒文化等公司值得关注。

2. 市场独角兽

• 受益于情绪提升：东方财富、同花顺等平台类公司可能受益于市场情绪回暖。
• 推荐个股：视觉中国因战略合作及业务恢复节奏良好被重点推荐；猫眼娱乐因纳入港股通、票补减少等利好被持续关注；芒果超媒则因暑期档内容及国企改革前景被看好。

3. 国有媒体及广电

• 政策导向：随着中美贸易摩擦缓和，进口片相关公司如中影可能受益。
• 内容预期：三季度国庆献礼季有望推动内容制作，关注《陈情令》、《长安十二时辰》等古装片的发行情况。

4. 其他关注领域

• 国企改革：关注5G牌照落地后的规划及进展，如新媒股份、广电网络、贵广网络、天威视讯、华数传媒等。
• 融媒体建设：持续关注国有媒体如中视传媒、新华网、人民网、浙数文化等。
• 体育板块：亚洲杯举办权落地中国，关注星辉娱乐等体育相关企业。
• 出版板块：低估值、现金储备丰富的出版企业如凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、中国出版等具备投资价值。
• 创投概念股：电广传媒、创业黑马、新华文轩等可能受益于政策扶持。
• 营销板块：关注低估值修复机会，如蓝标、华扬联众、分众传媒，以及大数据营销次新股每日互动和对标美股极光。

关键信息

A股表现

• 板块跌幅：上周传媒板块指数下跌3.79%，仅14只个股上涨。
• 涨幅前列：华媒控股（+24.63%）、华扬联众（+6.87%）、贵广网络（+6.10%）。
• 跌幅前列：电魂网络（-23.69%）、横店影视（-13.25%）、华谊兄弟（-13.10%）。

美股表现

• 涨幅前列：爱奇艺（+13.77%）、蘑菇街（+13.55%）、老虎证券（+8.37%）。
• 跌幅前列：极光（-10.55%）、趣头条（-10.05%）、OPERA（-10.00%）。

港股表现

• 涨幅前列：中国有赞（+7.87%）、汇付天下（+7.54%）、美团点评-W（+6.53%）。
• 跌幅前列：映客（-7.02%）、美图公司（-7.01%）、平安好医生（-6.33%）。

重点个股

• 游戏板块：三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特、顺网科技、凯撒文化。
• 市场独角兽：东方财富、同花顺、视觉中国。
• 内容板块：猫眼娱乐、万达电影、横店影视、光线传媒、华谊兄弟。
• 国企改革：新媒股份、广电网络、贵广网络、天威视讯、华数传媒。
• 融媒体建设：中视传媒、新华网、人民网、浙数文化。
• 体育板块：星辉娱乐。
• 出版板块：凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、中国出版。
• 创投概念股：电广传媒、创业黑马、新华文轩。
• 营销板块：蓝标、华扬联众、分众传媒、每日互动。

风险提示

• 外部环境风险：中美贸易摩擦、经济政治环境变化可能对市场情绪产生影响。
• 行业增速减缓：传媒行业整体增速可能受到压制。
• 文化内容监管趋严：政策变化可能对内容创作和发行产生不利影响。
• 商誉减值风险：部分公司可能面临商誉减值问题，如文投控股、唐德影视等。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 上次评级：强于大市。