传媒行业12月策略：外部情绪缓和积极把握做多窗口，关注东财等龙头及广电板块-20181202-天风证券-29页-4mb

传媒行业2018年12月策略总结

核心内容

2018年12月的传媒行业策略报告指出，外部情绪有所缓和，市场进入积极做多窗口。重点推荐东财等龙头企业，以及广电板块和游戏板块中的部分个股。同时，报告关注影视行业税务问题的解决，认为短期影响有限，长期有利于行业健康发展。11月传媒板块整体上涨4.49%，其中游戏板块表现突出，凯撒文化、吉比特、迅游科技等个股涨幅显著。电影板块11月票房回暖，春节档基本定档，关注万达电影等渠道内容龙头。

主要观点

• 板块情绪改善：受工信部同意广电网参与5G建设影响，有线运营板块个股出现全线普涨，尽管后续出现不确定性公告，但整体逻辑向好。
• 影视税务问题：行业代表与广电总局沟通结果为“3年补税不变，按16%补足”，短期超预期利空不多，整肃有利于长期发展。
• 游戏板块：版号预期影响游戏行业，重点推荐凯撒文化（12月金股），并关注完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特、世纪华通、迅游科技等个股。
• 电影板块：11月实际票房同比增长27%，春节档基本定档，关注万达电影、横店影视、光线传媒、北文等。
• 国企及出版板块：地方广电资产如广电网络、歌华、华数、贵广、明珠、天威等，出版行业具备防御性，关注长江、凤凰、中文、中南等低估值、高分红公司。
• 内容板块：关注A股稀缺平台类公司如芒果超媒，以及电视剧制作公司如慈文、唐德、华策等。
• 营销板块：分众传媒不悲观，关注超跌个股如思美、华扬、蓝标。
• 阅读板块：微信公众号整治短期不利，长期有利于头部公司市占率提升，关注阅文、平治、掌阅。
• 版权及网络安全：关注视觉中国和三六零等受益于版权保护和网络安全的公司。
• 体育个股：也包含在关注领域中。

关键信息

A股表现

• 上周传媒板块指数下跌0.12%，但部分个股如天威视讯（+34.17%）、广电网络（+30.29%）、中国科传（+15.21%）涨幅显著。
• 北京文化（-13.30%）、ST中南（-12.40%）、骅威文化（-12.21%）为板块跌幅前三。
• 凯撒文化（+26.22%）作为12月金股表现亮眼，吉比特（+24.65%）、迅游科技（+24.30%）也表现较好。

美股表现

• 微博（+11.86%）、58同城（+10.87%）、搜房网（+10.84%）为涨幅前三。
• 猎豹移动（-27.84%）、兰亭集势（-24.00%）、凌动智行（-11.34%）为跌幅前三。

港股表现

• 中国有赞（+19.61%）、财讯传媒（+11.76%）、蓝港互动（+9.68%）为涨幅前三。
• 美图公司（-21.50%）、中国新华电视（-14.29%）、新华通讯频媒（-10.76%）为跌幅前三。

投资建议

• 关注龙头：推荐东财、万达电影等龙头企业。
• 游戏板块：关注凯撒文化、吉比特、迅游科技等，以及海外发行表现良好的宝通科技。
• 广电板块：长期低位不必悲观，关注广电网络等。
• 电影板块：11月票房回暖，关注万达电影等。
• 其他领域：关注版权保护、网络安全及体育个股。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速下滑
• 文化内容监管趋严
• 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 文浩、冯翠婷、张爽，天风证券分析师